通脹繼續是今年投資者關注的議題，隨着俄烏衝突一觸即發，阿聯酋遭胡塞武裝襲擊，令原油供應憂慮加劇。加上中美兩國原油庫存大幅下滑，進一步支持油價升勢，為通脹火上加油。歷史上出現的高通脹情況，黃金價格表現往往優於其他資產價格，若同時牽涉地緣政治緊張，黃金表現更是勢不可擋。全球最大的黃金ETF獲得上市以來最大的淨流入，反映資金正湧入黃金避險。
政局動盪黃金屢成避風港
1973年10月，因當時爆發中東戰爭令油價急升，從而導致通脹急劇升溫。美國通脹由1972年6月的2.7%，大幅飆升至1974年12月的12.3%；當時金價由64.1美元急升至192.25美元，上升共128.15美元，幅度達到200%。
1976年11月，當時通脹由4.9%大幅飆升至1980年3月的14.8%，期間金價在122.63美元大幅飆升至1980年1月的850美元，合共上升了727.37美元，幅度高達593%，並創下當時的歷史新高。伊朗挾持美國大使館人質及蘇聯入侵阿富汗亦於該段期間發生，在避險情緒下造就了這股金價大升浪。
1986年12月，美國通脹由1.1%一直攀升至1990年10月的6.3%，這段期間金價亦由380.4美元急升至1987年12月的502.75美元，幅度達32.2%，及後反覆回落至1990年10月的400美元。
通脹遠超目標利率史上首見
在2008年，美國出現金融海嘯，及後在2009年中開始出現經濟復甦。美國通脹由2009年7月的-2.1%，大幅回升至2011年9月的3.9%。在這段美國通脹回升期間，金價由909.5美元大幅攀升至1900.2美元，上升990.7美元，幅度達到109%，並創下當時的歷史新高。
值得注意的是，過去每一次的高通脹情況，當時美國聯儲局的聯邦基金利率一般都會較通脹率還要高。然而，目前美國通脹率達7%，但美國聯邦基金利率仍然維持在0至0.25理目標水平，前者較後者高出甚多，可以說是美國立國以來從未見過的現象。
油價工資持續升推高通脹
雖然美國即將步入加息周期，但估計油價和大宗商品價格，以及美國工資持續上升的帶動，通脹不會因為聯儲局在短期內加息而有所回落。故此在美國通脹持續升溫下，估計金價可以力抗強勢美元而反覆向上。
回顧1970年至今，每一次油價的上升周期，都對金價提供重大支持，況且過去油價上升的原因，部分是來自地緣政治的惡化。根據彭博報道，英美加三國正開始撤離駐烏克蘭的外交人員及家屬返國，突顯俄烏局勢緊張加劇。另外，加息潮即將來臨令美股調整壓力加大，加上虛擬貨幣市場同時遭遇拋售潮，全球最大的黃金ETF最近錄得上市以來的最大淨流入，而ETF的持倉變化正反映投資者的避險情緒正日益高漲，相信資金仍將繼續流入金市及黃金ETF，支持金價表現向好。
許喬達
