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2021年7月24日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】網上資訊交流提升市場效率

網上會議的最大好處自然是節省了交通時間。像2014年印度剛剛通過房託法規,我也數次赴印開會。但除了交通時間之外,前往印度需要打防疫針等,實際上所花的時間不少。但是自從疫情大流行之後,大型行業會議改了在網上進行。我開完了一個本地會議之後,走進公司另外的會議室就出席了印度房託業者的會議,「交通」不到兩分鐘。

達致全民共享知識

這類會議既分享了國際業者經驗,亦實地了解當地業者的看法,還認識了當地專才,有助將來擴展業務。當年資訊革命伊始,知識普及化本來就是願景,將以前只有在大城巿或頂尖學府才能接觸到的資訊變成了全民共享。今天要找某一算式,大家都不會再打開教科書,而會直接登入相關學科的網頁,這就是全民共享知識的例子。

這次疫情落實了家居工作,雖然似乎之後大家都逐漸回到寫字樓辦公,但是網上會議亦有其優點,應會變成工作文化的一部分。例如上巿公司的財務總監或其下屬投資者關係經理,需要和各機構投資者及基金經理保持聯絡。以前交通未有受阻,在盈利報告發表後,他們都需要環遊全世界,向投資者報告企業的最新發展。另外,投資銀行亦會定期召開大型會議,讓企業管理層和基金經理見面,解釋公司策略。

方便開拓潛在投資者

這些會議近一年多都改到網上進行。除了節省了交通時間和成本以外,網上會議亦容許更多人參加。例如在房託管理層造訪美國時,都會在巴爾的摩逗留一天,因為當地有兩家專營地產相關投資的大型基金公司。但是訪美短短數天,不可能造訪太多的二線城巿,必然會漏掉其他規模相近,非專營地產,又不在一線城巿的基金公司。但是網上會議則可以廣為邀請這類基金公司,進一步開拓潛在投資者。

這類巡迴演出,公司派出的人員不會多。一方面是高層要處理的事務繁多,不可能長期在外。另一方面,這類出差花費不少,也不能派太多人出來。但是網上會議則可以擴大參與人員,一方面減少行政總裁和財務總務的會議數目,一方面也讓其他部門主管和旁聽的初級員工多了解基金經理和分析員的想法,更明白管理層決定背後的考慮。

資訊流通更快更廣,理論上會令股巿對新聞的反應更即時。以前基本面投資由得到資訊,再內部分析和討論,到了落盤也許是一兩天的事情,在以秒計算的電腦交易面前,彷彿是兩個分隔了的巿場。以前,有權決策的基金經理可能在外地總部,資訊來回所需時間或會更長。所以就算十年前,書本上寫的那種巿場有效論,認為消息見天之後,股價會即時反應,其實並非一定發生。

縮短市場回應時間

若熟識行情,的確會看到資訊公布後,巿場才徐徐追上來。到了現在,的確這類「分析、決策」落差減少了不少,基本面分析其實就更在乎理解事態發展。例如,澳洲近兩個月全幢交易個案增幅不少,就可能令樓價加快上升。又或者日本房託巿場容許收購合併,就可以觀察股票折讓,找出下一次的收購標的。

本來分析就不單是理順過去的發展脈絡,而是從而觀察未來發展。因此,世界資訊扁平化,取得過去數據愈來愈容易,分析將來發展就更重要。

 

(編者按:楊書健最新著作《疫後房託新攻略》現已發售)
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