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2021年7月10日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】下一波企業投資針對供應鏈重組

幾十年後歷史學家回看過去二三十年,以航運為骨幹的全球供應鏈必然會是經濟史的大議題。屆時也許再生能源都是在地生產,不再需要從地球另一邊收購煤碳石油。3D打印亦或會普遍,家居用品如吃飯的碗碟或小孩的玩具可以在家打印。買個收納架就像現在做易拉架一樣,找街⻆的打印公司製作。就算汽車維修用的零部件都可能來自巿內的專門打印店,不需要特意進口。

到了那個時候,回看現在我們的物流網,是全球九成貨物都以輪船跨海運輸,也許就像CD和錄音帶一樣,感覺非常落伍。而且過去二三十年竟然又支撐了全球經濟擴張,沒有出現大規模的斷供,其實亦是奇蹟。

不過這條供應鏈在疫情之下亦一直在演化,偶而影響整體數據。例如,美國和英國疫苗接種率高,當地政府已經決定重新開放經濟。本周我和當地的合作夥伴視像會議,他們亦說普遍巿民覺得疫情差不多完結,已經開始重新消費。

餐飲及其他服務業亦因為準備迎接解封後的生意反彈,過去兩三個月都在搜購物資,在更上游形成需求。例如修甲店要準備若6月底重新開業,自然就需要在四五月就購入各色指甲油和護膚霜,因此在四五月就出現了指甲油的需求。

疫下全球供應鏈遇阻滯

但是其他國家的疫情卻仍未樂觀。在亞洲,也許我們記憶最深的是台灣在5月才出現另一波的疫情爆發,當地政府需要收緊政策。這個滯後卻會影響全球的物流網。例如智利是兩個主要產銅國之一,今年幾波疫情就影響了他們的出口,因而帶動了油價。

另外,正因為跨國貿易超過九成是靠海運,因此疫情之中主要港口被封,又或者船隻出現船員感染,都影響了全球運貨的能力。全球的總運輸量減少,結果就是搶高了船運價格。波羅的海指數由年初至今就上升了一倍,到了上次金融海嘯消散後的十年高位。

船運的碳排放亦是近年環保組織關注的議題。船運的載貨量龐大,因此每件貨物的平均碳用量不多。但正因為跨國貿易總量巨大,所以船運的總碳排放量亦不小。雖然零碳輪船仍未出現,但亦有不少減排技術,可以減少部分排放量。但這些技術都需要錢,亦需要將輪船拖回船塢改裝,短期之內亦減少在海上提供服務的輪船數目,進一步做成供不應求。

作全球經濟骨幹有風險

兩三個月前,通脹突然升溫,引致美債長息一度上升。但到了這個星期,息口又再度回落。也許這就證明了聯儲局一開始的看法:四五月所見到的只是過渡性的通脹。在全球更多經濟體重新開放之後,供應鏈回復穩定,通脹亦會慢慢消散。

不過,就算這波供應鏈延誤如期在年底就消散,整個疫情亦顯示了以這個供應鏈做全球經濟的骨幹有其風險。因此,下一波的企業投資,也許就會集中在重組供應鏈,增加供應商來源,以增加整個系統的穩定度。

 

(編者按:楊書健最新著作《疫後房託新攻略》現已發售)
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