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2021年6月10日

林嘉文 市場分析

林嘉文: 留意歐洲潛力

各位信報讀者好,筆者本星期開始會每周於此欄與大家分享最新的投資市場看法,期望能夠為大家在投資旅途上提供不同觀點以供參考。事實上,筆者除了關心投資市場發展之外,同樣十分留意世界各地的體育盛事,當中與足球相關的新聞更是筆者的心頭好之一。隨着各大頂級足球聯賽完滿結束,本周末揭幕的歐洲國家盃相信將會是一眾球迷的焦點所在。另一邊廂,筆者亦預期歐洲資產的投資潛力同樣值得多加跟進;無論是歐羅區或英國股票、以至是歐羅及英鎊,筆者相信都有望成為後市投資市場上的黑馬,甚或是熱門選擇。

疫苗接種有利投資氣氛

筆者預期,未來6至12個月歐羅區和英國股票有望跑贏世界其他股市,而歐羅和英鎊亦將繼續向好,最主要原因是見到區內疫苗接種速度加快,有望令區內經濟比預期更快恢復常態。當中英國更是走在前端,執筆時超過75%的成年英國人已經完成了最少一劑新冠疫苗的接種。

至於歐羅區,雖然起步較遲,但其追回進度的決心不宜看輕。事實上區內現時已有一半成年人完成了最少一劑次的疫苗接種,較1個月前28%的接種率大幅提高。按照目前的進展,歐羅區有望在7月底前為超過七成成年人完成接種。筆者相信這亦是為何各國政府逐步取消夏季旅行限制,及預告歡迎國際遊客的重要原因。

另一方面,由於得到各地政府的補貼,疫情期間歐洲並未遭遇大規模失業,配合歐洲家庭現時的儲蓄率逼近紀錄高位,這些都有望利好經濟重啟後的消費、住宿、旅遊和休閒等服務需求。更重要的是,筆者相信上述的前景改善,暫時仍未完全反映在資產的定價或投資者的持倉之上。

盈利上調企業十年最多

筆者承認,數據反映年初以來資金一直流出歐羅區,不過近日有關情況開始出現轉變,甚至個別出現逆轉的情況。筆者相信原因之一是,不斷改善的經濟前景已逐漸反映在企業盈利的反彈之中。事實上,歐羅區更迎來過去10年以來企業盈利上調數量最多的光景。至於仍然較便宜的估值(歐羅區和英國股票的前瞻市盈率較全球股票分別擁有9%和29%的折讓)價(計算基礎為未來12個月的共識前瞻市盈率),以及較低的投資者持倉水平,都令資金有空間回流至歐洲,有利歐羅區股票和英國股票的投資前景。板塊方面,筆者偏好金融股和工業股,主因兩者有望較為受惠於周期性的經濟復甦。

歐羅與英鎊料有力再上

歐洲央行於6月10日的議息會議是本周投資市場的焦點之一,雖然執筆時會議仍未開始,但筆者認為由於市場未有預計政策會出現即時轉向,因此一旦會議結果出乎預料,反而有可能成為利好歐羅的催化因素。技術上,筆者相信歐羅兌美元可守住1.1980和1.2050之間的支持位。至於1月份高位1.2350則是短線阻力所在,一旦升穿有關水平,滙價或會進一步上試2018年高位1.2550附近位置。

至於英鎊,筆者大膽地認為要留意英倫銀行或會有提早加息的風險,因為畢竟量化寬鬆計劃下的買債規模已逼近上限,而相關買債計劃仍未獲得延期,加上房價通脹情況亦愈來愈備受關注,或會為到當地提早加息提供一定理據。英鎊兌美元技術上於1.3850至1.4000之間料會獲得支持,而若滙價出現回吐亦有望吸引長線投資者增持。上望方面,筆者則會先行留意在1.4250至1.4375之間的阻力水平。

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