數碼資產發展瞬息萬變。儘管現時有超過6000種加密貨幣，但比特幣仍是當中的先驅，地位超然，更有望成為數碼黃金。比特幣市值已達到一萬億美元，亦創下轟動市場的頭條新聞和令人印象深刻的紀錄。
對於年輕人和一些陰謀論者而言，這種加密貨幣成為逃避央行的避風港。事實上，比特幣可被視為數碼黃金，因為它不是由政府印刷的「貨幣」，儲存上亦有難度。數據顯示，比特幣長期持有者的比例正在增長。
把信任數碼化
比特幣的熱潮掩蓋了不少將引領未來二十年的重大經濟變化趨勢。首先，比特幣及其他加密貨幣的表現與市場上過剩的流動性有關。我們認為貨幣刺激措施已經達到臨界點，風險資產價值亦可能已見頂。事實上，加密貨幣特別容易受到流動性下降所影響，因為法定貨幣的地位在這個過程中會有所加強。
更重要的是，基於區塊鏈的加密技術，比特幣具有將信任數碼化的能力，部分人士甚至認為新的全球金融系統將會應運而生。這個系統不單去中心化，並且可以與獨立自主的機制配合，促成商業、貸款及保險交易。此系統將以零邊際成本提供開放式服務，因此會對受監管的金融機構造成衝擊。
理論上，這將有助我們擺脫政府及其貨幣壟斷。支持此論點的其中一個主要論據是，要關閉或干預加密貨幣世界需要關閉整個互聯網；而政府的貨幣壟斷將被超越其控制範圍的替代貨幣所打破。我們並不同意這個觀點，而歷史亦可提供參考。
羅斯福的教訓－貨幣侵蝕
在二十世紀三十年代初的大蕭條時期，美國總統富蘭克林·羅斯福（Franklin D. Roosevelt）在政策上作出決定性的轉變。當局決定把美元與黃金脫鈎，並從而成功解除了危機。為配合上述非常規措施，總統羅斯福發布了一項行政命令，禁止個人持有黃金。如此一來，凡持有黃金者均被視為犯罪。黃金尚可在黑市出售以兌換美元，但要在不受規管的投資組合中持有被禁止的數碼貨幣顯然更複雜，例如電腦上的加密檔案。羅斯福的先例告訴我們，數碼黃金難以被消除，但可如實體黃金般被禁止。
作者為瑞士寶盛私人銀行首席投資總監Yves Bonzon
