4月份環球股市穩中向上，美股受惠於政府財政刺激方案而繼續創出新高，相反中港股市走勢相對缺乏方向。我們認為，全球經濟復甦步伐或有快慢，但大方向卻未有改變。近月中美等經濟體系數據均顯示今年經濟將見較快增速，連帶企業盈利將受惠，特別是去年最受疫情打擊的傳統行業如金融、消費、旅遊及製造行業等，我們認為下半年價值型股份料繼續引領大市走勢。
升勢放緩債息大方向未變
造成近月增長型股份表現相對跑輸，原因不離美國國債孳息率上升，令投資者對高估值的增長型股份要求更大折讓。儘管上月美國10年期國債孳息率升勢稍為減退，從3月底的1.7厘水平回落至4月底約1.5厘水平，但商品價格升勢持續，令通脹升溫憂慮未減，高估值的增長型股份目前仍缺乏強勁反彈動力。
美國服務業採購經理指數（PMI）自去年8月以來長期處於50水平以上，代表行業處於擴張期。中國製造業PMI亦自去年3月以來長期穩守於50以上；今年中國首季經濟增長18.3%，種種數據都說明於去年經濟生產陷停頓的基數較低的情況下，今年經濟增速及幅度相對較快及更顯著，連帶企業盈利亦因此受惠，特別是去年最受疫情打擊的傳統行業如金融、消費、旅遊及製造行業等價值類股份。
看好半導體生產設備行業
此外，半導體供應仍然緊張，研究機構IDC報告指出，去年全球半導體市場增長5.4%至4420億美元，預計今年增長速度將進一步擴大至7.7%，令市場總值達4760億美元。半導體的供應問題，令各大廠商紛紛宣布擴產計劃，預期為半導體生產設備供應商帶來中長線的龐大商機，投資者可留意相關板塊的表現，為投資組合作好準備。
新能源汽車前景仍然樂觀，中國為達成2060年「碳中和」目標，推動新能源汽車發展不遺餘力。根據中國汽車工業協會數據顯示，今年3月份中國整體乘用車銷量達187.4萬輛，按年升幅為77.4%，當中新能源汽車（指電能、混能汽車）銷量達22.6萬輛，按年大升2.4倍，再創當月歷史新高紀錄，佔整體乘用車市場銷量達12%。可見市場對行業需求相當殷切。
新經濟行業仍具長線價值
雖然我們預期下半年價值股表現仍將跑贏增長股，但並非代表後者變得毫無投資價值。我們認為互聯網服務行業仍具備長遠增長基礎，特別是中國互聯網服務市場的滲透率仍相對低，隨着中國政府逐步釐清對互聯網金融、社區團購等監管細則，相關股份仍有上望空間。投資者可伺機作個別長線部署。
盧穗欣
