4月1日美國總統拜登公布了2萬億美元的基建和創造就業計劃，其後標普500指數和道瓊斯指數紛紛創出歷史新高。驟眼看來，兩者好像有關。但細看各板塊和行業的表現，就發現這未必有着百分百的相關性。在分析拜登刺激計劃對股市的影響之前，先來看看從2月開始市場最關注的債息。
美國10年國庫債券孳息率在3月30日創了1.76厘的高位後，回落到現時1.65厘的水平。早前因債息上升而遭拋售的納指，在3月31日突破20天平均線，然後也在翌日收復50天平均線。現在距離歷史高位不足4%。再看FAANG加微軟最近的表現，Facebook、谷歌和微軟分別在前三四天破頂創出歷史新高。似乎市場已經消化了債息上升的影響。
說回拜登的2萬億美元計劃，大體可分為4個範疇：一、運輸基建，總投資6210億美元；二、居住生活質素，總投資6500億美元；三、關顧長者和殘障人士，總投資4000億美元；四、科研、發展和製造，總投資4800億美元。
運輸基建可能是四大範疇中最為市場關注的一項。當中1740億美元（約28%）會用於推動電能車和相關基建，包括興建50萬個充電站。另外1150億美元會用於重建公路和橋樑，850億美元用於現代化集體運輸系統，800億美元用於改善和擴大鐵路系統。
運輸基建股早已反映
以支出分布來看，電能車和相關行業股票應該反應最「激」，但事實並非如此。特斯拉股價相較3月31日收市價差不多沒有變動。另外兩隻追蹤太陽能行業的ETF TAN和ICLN，股價分別下跌了5.8%和4.8%。這現象很容易解釋，因為市場早已於拜登當選前3至4個月前，已經買入這些會受惠拜登新政策的行業或股票。以上3隻股票於今年1月份創新高後，紛紛下調。反觀在對上5個交易日，標普500中表現第二好的行業是汽車製造業，升幅近9%。當中包括福特和通用兩家汽車製造商，而通用汽車更創出歷史新高。這是否意味市場與拜登唱反調我不得而知，但要知道兩家車廠都有相當的收入從中國而來。
至於居住生活質素方面，目標在改善中低收入人士的居住環境，包括興建房屋、供水設施和寬頻網絡等。觀察市場反應，似乎這2130億美元用於建房的支出更「激」！對上5個交易日內，建築和工程行業升了8%，在標普500內排第五。兩家分類成份股公司，包括Quanta Services（PWR）和Jacobs Engineering（J），都在前天創出歷史新高！
市場最關注科研開支
如果問拜登或美國人什麼事情會令他不能入睡，他們可能會說是中國在科技發展上的速度帶來的威脅。所以第四個範疇，即科研、發展和製造的4800億美元，目的是要避免在重要的科技領域被中國超越。當中500億美元就是用作芯片／晶片研究和發展。市場反應告訴我們，這是最「激」的支出。半導體行業就在對上5個交易日跑贏另外63個標普500行業，表現最佳，升幅達12%。追蹤半導體板塊的ETF SOXX，就於前幾天創新高【圖】！
梁偉基
