年初至今，貴金屬在商品市場中是唯一錄得負數表現的資產。金價的弱勢大部分是由於市場憂慮2022年底聯儲局或縮減「放水」規模，以及憧憬疫情後和疫苗推出後經濟復甦，市況更有利原油、工業商品及其他資產，而非黃金。另外，投資者擴大投資另類數碼資產，導致資金淨流出黃金投資活動。
黃金交易所買賣基金(ETF)、在期金市場期貨及期權的長倉對短倉比例大幅減少，對金價的支持減弱。
若2021年底縮減「放水」規模，2022年底或撤銷「放水」的政策，在這情況下金價的潛在反彈或受到限制。即使黃金珠寶及金幣/金條消費在2020年下半年顯著反彈，但投資者需求減弱則可能會加劇黃金市場出現過剩的情況。因此，我們認為在目前美元回升及疫苗推出後的環境下，金價或不會升越1800至1830美元範圍。金價可能在2020年第三季已見頂，而黃金牛市或於2021年結束。
整體而言，花旗下調2021年平均金價預測至1800美元，但維持黃金在投資組合中，以作為分散及對沖通脹之用。
在周線圖上，現貨金兌美元兩星期前收於55周線以下，為自2018年12月以來首次。金價由高位回至55周線，此動力令55至200周線之間間距拉遠，現時基本目標為200周線，即約1460美元，下方較良好的支持位約在1446至1452美元。
陳正犖
