熱門:

2021年2月5日

韋立民(Norman Villamin) 市場分析

韋立民(Norman Villamin): 【私銀觀】後疫苗時期投資路線圖

正當各地的抗疫焦點從去年12月底轉移至分發疫苗以來,兩個較細小但富裕的中東國家──以色列和阿聯酋,在接種疫苗的進度現已冠全球。

以色列阿聯酋接種進度稱冠

截至1月底,這兩個分別約有800萬人口的國家,已經為30%至50%的民眾接種新冠病毒疫苗。

備受變種病毒困擾的英國,自今年初起也加快進度,在1月底時已經將接種疫苗的能力提高至每日35萬至40萬劑,已使接種人口比例上升至約15%;至於美國的接種能力也上升至每日約150萬劑,受保護人口增加至接近10%。

相反,歐洲大陸國家的進度遠遠落後,甚至目前也沒有增速的跡象。法國、德國、意大利和西班牙的人口與英國相若,但目前的接種能力只有每日5萬至10萬劑。按照如此進度,大概歐洲主要國家要待今年第三或第四季才會完成為25%的人口接種,而達到全民接種的時間更可能長達2至3年。

以色列和阿聯酋的成績不單成為了典範,也為疫苗後的境況提供了啟示。以色列在1月16日有25%的人口已經接種疫苗,此後至1月底的新增確診感染病例顯著降低20%;阿聯酋在1月最後一周也達到25%的門檻,而持續上升的新增病例亦回穩。

此外,根據報道,率先接種疫苗的長者人口,近期的感染和入院比率也開始明顯下降,因此相信以色列和阿聯酋,以至有望在今年第一季末為25%人口接種疫苗的英國和美國,將首先受惠。

疫情拉鋸宜兩手準備

至於接種進度未能趕上疫症擴散速度的歐洲以至其他國家,預期在擴大接種之前,可能還要延長甚至是收緊封鎖抗疫,而自去年底開始封城的影響,已經在消費信心及零售銷售表現中浮現。為了協助經濟過渡這段等待疫苗滲透率上升的空白期,也許美國和歐洲在較大型刺激經濟和基建計劃陸續上馬之前,可能需要再加推針對家庭(美國)和企業(歐洲)的財政支持政策。

處於接㮔疫苗進度和疫情封城的拉鋸局面,投資者目前應繼續作好兩手準備,一方面加強防範在短期內將持續出現的反覆行情;另一方面是捕捉這些波動的機會,加碼投資於有望在未來刺激增長政策推出時受惠的板塊。

市場波動性在1月一度下降至疫情期以來的最低位,並於2月再次回落,投資者現時可以買入期權以強化投資組合的不對稱(asymmetric)操作。借鏡在2020年初疫情爆發時的經驗,我們的不對稱操作不但在跌市時成功減低跌幅,也在升市時鎖定升值潛力。

積極管風險同時加碼周期股

透過不對稱操作積極管理風險,除了能夠提升投資組合應對不確定性的防禦力外,更重要是讓投資者在低息環境中,可以無牽掛地投向風險資產以把握長周期的變革主題。

回看在去年疫情危機下,優質變革性科技和保健類股乃投資重點,發展至2021年,在這些長遠趨勢之外,還加上了周期性復甦的主題。

隨着今次危機的出路初現,經濟復甦對周期類企業盈利的提振力度,更甚於科技和保健等傳統增長股,因此藉着善用當前格局投資於優質周期類股,並瞄準經濟形態和基礎設施將繼續朝着滿足二十一世紀發展需要而轉型的機遇,將能夠受惠於全球經濟景氣回升的大勢。我們認為,全球礦業和優質工業公司的前景目前將看高一線。

以色列和阿聯酋已讓投資者看到全球經濟的路線圖,故此在鞏固管理風險的框架下,積極地投入全球經濟轉型的發展,將能夠攻守兼備。

韋立民(Norman Villamin)

瑞聯銀行

財富管理首席投資總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads