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2021年1月14日

Alex Bryan ETF

Alex Bryan: 投資成功之道是回歸基本

在本文的第一部分,我們討論了跑贏大市的困難之處,並開始細看建構投資組合的方法。

由於異常高企的股息率往往是出現問題的徵兆,為了減低風險,最佳做法是堅守廣泛多元化股息基金,這樣一來,個別不良股票亦不會對投資組合造成顯著影響。其中一個例子是Vanguard High Dividend Yield ETF(VYM),其持股涵蓋美國派息股市場中半數較高收益的股票。

兩方法提高收益率

揀選質量和收益率兼顧的基金,亦屬有效的方法,例如Schwab U.S. Dividend Equity ETF。這隻基金的投資組合較VYM精簡,但其選股以高股本回報率、股息增長、現金流與債務比率穩健及高收益率為準則,從而控制風險水平。上述兩隻基金均按市值對持股加權,導致基本因素轉弱的股票在股價下跌時佔投資組合的比重相應降低,從而進一步緩減風險。

兩種方法均有效提高收益率,而不會令風險增加。上述兩隻基金的波幅均低於廣泛美國股票指數,在跌市時表現亦往往較為穩健【圖】。截至2020年10月,兩隻基金過往9年的表現均落後大市,此乃主要由於側重於價值股所致。

 

要在債券市場中捕捉收益率,同時不承受風險,難度更大。忠於投資級別債券是控制風險的簡單方法,但亦會限制收益率。對於必須冒險投資於高收益債券的投資者而言,審慎之舉是堅守一些較低風險的選項,例如Vanguard High-Yield Corporate(VWEHX)。這隻主動型管理基金傾向投資於較高評級的高收益債券,收費低於晨星高收益債券基金類別的大部分指數基金。

雖然它們並非現有最高收益的投資選項,但其風險回報平衡程度應優於較高收益的同類型基金。投資者若需要取得更高收益,每年亦可以出售小部分投資組合以補充收益部分。

另類選項多弊端

除了傳統股票和債券類別,亦有一些策略可提供具吸引力的收益率,但大部分都不值一試。例如優先股不屬於傳統股票和債券指數,同時帶來可觀的收益率。然而,由於市場大多數優先股為金融服務公司所發行,因此它們亦具有巨大的行業集中風險。在法律上,優先股並無義務兌現派付股息的承諾,因此,其拒付信貸風險亦高於大部分債券。此外,由於大部分此類證券可按略高於面值的價格收回,所以上升潛力亦相當有限。

對於部分投資者而言,租賃物業是相當不俗的收益型另類投資。若遇到好租客,同時物業亦絲毫無損,當然最好不過。然而,在許多情況中可能會出現問題。每項物業往往捆綁大筆財富,可能會削弱投資多元性。當然,當遇到不好的租客和龐大的維修開支,均可在短時間內令物業帶來的麻煩多於其價值。

對大部分投資者而言,最佳做法是維持簡單的收益投資策略,並應先着眼於風險,然後才聚焦於收益率。

確保基本方針正確

要成為成功的投資者,無需擁有任何獨到見解,只需維持儲蓄習慣,保持耐性,堅守投資計劃,保持低費用及分散投資。

累積財富的其中一點最諷刺之處就是,需要對金錢賦予足夠的重視,以順利儲蓄,同時卻不能害怕虧損。某程度上,虧損是無可避免的。不過,這關乎是否願意承擔市場在一段較長時期中帶來的風險。保持分散投資,嚴守投資紀律,讓市場為你效勞。這就是最有效的致勝方程式。

(二之二)

Alex Bryan

Morningstar

北美被動式策略研究總監

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