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2021年1月2日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】能源革命浪潮勢席捲而來

本文有幸於2021年首個工作天在《信報》刊登,先祝各位讀者新年進步。2020年對全球主要經濟體都是變更之年。我與海外客戶或其他投資者討論,亦發現可能因為香港再早一年經歷了半年社運,而且十幾年前經歷過沙士,這一年來我們香港人已經比他們更淡定。

今年第一季的新聞也許仍然會集中在疫情之上。各家藥廠的疫苗都陸續推出,而且似乎仍有大廠在研發,也許再過半年,疫苗就如口罩一樣,各家爭鳴。當然,製造疫苗的門檻比造口罩高很多倍,應該就不會供應過剩。但是更多選擇亦可能改變諸如運輸等瓶頸,加速為整個社會接種。

自從11月起,巿場心態似乎已經變成「先相信,再核實」,所以舊經濟股就反彈。因此,未來這幾個月要觀察的是疫情是否真的一如預期般,能在幾個月之內改善,令下半年可以解除各種限制,讓經濟回復正軌。

電動車市場進戰國時代

雖然疫情相關新聞在2020年大部分時間都佔據了頭版,但是第二三四版亦有不少新聞,其長遠影響也許比疫情更大。例如2020年有好幾家傳統汽車廠都推出了電動車,連同今年預期會推出的車款,也許巿場會有超過40款電動車,包括印象最陽剛的SUV和半貨車。如此一來,電動車就會進入戰國時代,投資者既需要觀察Tesla能否保持領先地位。

另外,Tesla估值再高,其實電動車銷售也只是全球汽車銷售的3%,當然不足以撼動現有的能源體系。當傳統車廠也加入戰圈,而且還有一堆新公司專門針對各大機構的車隊,電動車的巿佔率會否急速上升,也許今年或明年就能分曉。

煤電廠衰落來得很急

另一則我們也許忽略了的新聞是,住友和關西兩個日系財團都在去年9月的財務報告中,將西澳洲的藍水煤電廠撇賬。這個曾經價值12億澳元的電廠在2009年落成,在2010年開始營運。但因為當年的金融危機,很快就售予了這兩個財團。電廠本來有擴建權,可以在2015年前再多興建兩組發電機,增加產能至現時的3倍。

後來擴建權延期至2020年,但最終卻在年底全數撇賬。在2018年新聞仍認為該電廠會最終擴建,到今天撇賬,證明了煤電廠的衰落來得很急。反觀無論是澳洲自己,還是美國西南部的州份,大型太陽能發電場卻一直擴建。

根據行業組織的報告,內華達州在2020年合共有14.8%的電力由太陽能供應。在2017年,該州份只有11.1%的電力由太陽能供應,因此增長率是3年3.7個百分點,並且一直在增速。所以今次大選,當地公投通過了州憲法修正案,列明該州的目標是2030年做到一半電力以可持續方式生產,並非不能做到。

太陽能電場零成本競爭

內華達一類沙粒少的沙漠,的確很適合太陽能電場。一方面陽光充足,雨水稀少,因此太陽能發電雖然仍然間歇(受制於日夜周期),但卻特別穩定。另一方面,沙漠地價低,原生物種又少,要集結地皮做太陽能電場亦較為容易。經過幾年的實際操作,例如部分電板或會過熱等小問題,亦可透過工程和營運技術改善。有了這個技術,傳統電廠很難和零成本發電競爭。因此,電場發展將會一直加快。

人類需求離不開「衣食住行育樂」。過去十年互聯網正式商用化,改寫了包括媒體的通訊服務業,改變了人類如何滿足育和樂。未來十年,則可能是能源革命,將會改變我們的住和行的生活模式。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
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楊書健

安泓投資

投資總監

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