環球股市早前曾經出現過一定程度的調整，當時便再一次印證了基建類資產的防守性特質，全球上市基建資產的跌幅遠遠小於大市指數跌幅，有助分散投資組合的風險，值得投資者特別關注。
全球上市基建資產的種類繁多，例如是收費公路、機場、港口、鐵路、公共事業、管道及無線發射塔等，這些行業的共通點包括有市場門檻高及議價能力強，中線而言可為投資者帶來抗通脹收入及強勁的資本增值。
基建資產中的投資主題眾多，其中一個值得留意的大趨勢會是能源去碳化，為基建資產帶來極其龐大的投資機遇，相關公司的股價過去幾個月亦展現出強勁動力。
各國減排目標明確
英國、歐盟等早已提出淨零碳的目標及計劃，中國、日本及南韓等亦緊隨其後，例如中國國家主席習近平今年9月時就在聯合國大會上宣布，中國爭取在2030年前達到碳排放峰值，2060年前實現碳中和，當中蘊藏的機會已經不言而喻。
從能源基建的角度出現，原油需求的頂峰很可能已經過去，北美油管的運輸量儘管仍然會有來自住宅、石油化工及航空行業的需求支持，但整體需求或已迎來結構性下降。
中線而言，我們預期電力行業將不會再使用燃煤發電，而鋼鐵行業亦終將尋找到代替冶金用煤的方案。這些趨勢對公用事業將構成不少轉變，亦將影響鐵路貨運中的煤炭運輸業務。
另一方面，天然氣卻可望成為上述趨勢性轉變的受惠者，在未來十年能源布局轉變下料將持續增長，惟其後亦將迎來結構性需求下降。
燃氣發電廠可以在用電需求高峰時期迅速提供能源，特別是電網正在升級以連接新的光伏與風力電廠的時候，燃氣發電可以彈性地供電以緩和可再生能源供應斷續的問題，而部分國家如日本，以及美國東北部等地區，就更依賴燃氣供電，主要是由於可再生能源的匱乏所致。
再生能源取代傳統能源
我們預期，不具經濟效益的傳統能源將會被更便宜的可再生能源取代，而這個過程當中涉及公用事業企業的龐大資本開支，在今後多年將會是一個極其龐大的投資機遇。
以美國為例，受監管的公用事業通常會被允許在收回成本之外，就其資本開支規模賺取一定回報，美國不少大型電力企業正在大規模地投資於光伏及風力發電資產，這將會是長遠穩定盈利增長的重要來源，尤其是大型公用事業將特別受惠於規模經濟效益。
有一家公司為美國最大發電企業之一，主要為美國東北及中西部約1000萬名客戶提供電力及天然氣，亦擁有龐大的核電、風電、光伏及水電裝機，是上述趨勢的受惠者之一。這家公司早前宣布考慮部分出售其發電資產，這樣有助減少其面對競爭激烈的發電市場，令其業務盈利的可預測性提高，帶動其估值上調。
譚家駿
