年底發布年度展望，乃是投行和基金界的傳統習俗。但是過去兩年都因為及後所發生的事情，年度展望所提出的預測都沒有太大的意義。所以今年的預測之中，大家都「戴了頭盔」，出來的數字未必特別保守，但都會列明這些預測背後假設了一定的常態，假如再有突發事件，可以連續3年展望落空。
不過，合理地降低對展望的信任其實並非壞事。以前有云：「能知一日價，富貴千萬年。」就算再小的價差，假如能事前知道，當然可以大量入貨，風險管理也沒有意義。實際上，自從1990年代初起，一方面是全球一體化，一方面是電腦科技大躍進，無論是經濟或個人生活都大幅改善。就算是經濟數據一直不理想的已發展經濟體，三十年也沒有全民上網，一人一手機的生活。
亞洲的幾個大經濟體，過去幾十年更加同時經歷了工業化和資訊化，經濟大幅改善。因此過去投資者愈進取，整體投資成績愈理想。反而保守的投資者雖然沒有虧本，卻幾乎必定跑輸了大巿。久而久之，和投資者見面，談太多風險管理就變成了象牙塔式的理論。
每次貿易船出海風險極大
所以這兩年地緣政治、社會事件及肺炎疫情接踵而來，也許是個契機，重新審視風險管理。《與天為敵：人類戰勝風險的傳奇故事》討論了風險管理過程如何形成，而封面就是一艘在大海航行的木貿易船，就是因為航海家就是最初的風險管理者。
當時的遠洋貿易利潤雖然很高，但是每次貿易船出海，都有四分之一機會回不了家鄉。因此，航海家及他們後面的投資者在尋找利潤的同時，亦需建立有效的運作模式。現代金融非常熟識的觀念，部分就源於他們的風險管理。
例如，出海的成本非常昂貴，由貿易船的建造成本，到船員的工資和使費，到貿易所需的資金都不低。因此，如何集資才是船長出海的第一道難題。股份制公司，以投資額決定帶有決定權的股權，雛型就是這些遠洋貿易船。
貴族金主交託予專業管理人
大航海時代發生在工業革命之前，手握巨額資金的往往就是大大小小的貴族領主。他們或者有興趣賺錢，但卻沒有心力親自航海。因此他們就只能交出艦隊的管理權，相信船長能為他們賺錢。現代的專業管理人制度也就誔生了。
當然，若沒有制衡，就總有船長會變質成為騙子。於是靠航海的歐洲經濟體又發展了合約制度，乃至不談犯法，只論公平的民事訴訟模式，以保障出資的貴族們。海員不一定有家室，又不想將整份身家帶上船，就只好將身家化為金幣，記存在銀號裏。意大利的銀號，及後就演化成銀行業。
銀行保險等都是風險管理
後來又有一群人，專門在海港城巿的酒吧裏兜客，在貿易船出海前簽下合約。假如船隻不能回港，則會代船員將一筆錢滙給事前指定的受益人。這當然就是保險業的源頭了。
因此，銀行、保險、專業管理等幾個金融相關行業，源頭都或多或少來自航海風險。反而是當年的航海者，懂得正視風險，才會發展出這些配套，在尋找利潤之餘，管理好風險。到了現代，也許看到非傳統的因素影響愈來愈大，首先亦需承認風險所在，繼而找出應變方法。
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楊書健
