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2020年11月25日

張健恩 ETF

張健恩: 【黃金】資金避險 青睞黃金投資

筆者上回提到,雖然飾金需求飽受衝擊,環球投資者對配置黃金熱度不減,金價企穩。僅是今年9月,我們追蹤的83隻黃金ETF的持金量共3880噸,等值是2354萬美元,價量均刷新歷史紀錄。這些數據反映黃金成為投資者的組合內的風險對沖工具之餘,ETF更在過去十年一躍成為最受歡迎的入市黃金的工具之一。除了市況波動,能助投資者管理風險的資產受到追捧,黃金ETF的特質十分耀眼,受到環球投資者青睞。

透明度高費率簡單

首先,ETF結構與傳統的共同基金相似,集合眾多投資者的資金,達致成本效益,全球黃金ETF的年度管理費介乎7至297個基點之間。而且,黃金ETF的費率簡單易明,單一收費亦方便散戶計算投資成本。

不過,與共同基金的月度公開持股資訊比較,這一點有所不同。ETF顧名思義就是在交易所買賣的產品,一般享有較高的透明度,以實金交付的ETF產品亦然,普遍ETF的黃金報價是基於倫敦金銀市場協會(LBMA)所公布的價格,而且金條報價方式統一,一般以每條約400金衡盎斯、最低成色率為99.5%的金條作為標準。

第三,ETF所擁有的資產規模龐大,且在公開市場交易。當市場起伏激增時,ETF的流動性可為投資者提供額外的流動性來源。在今年3月,新冠疫情成為全球大流行時,股債風險資產出現大規模拋售,黃金雖受短暫衝擊,但金價於4月初已經反彈,更成為年初至今表現最好的傳統資產之一。

環顧全球,實金ETF市場發展逐漸蓬勃,在疫情震動財金市場之際,黃金ETF的資產規模增長不少。中國的黃金ETF市場亦正在迅速趕上,單計今年上半年就有3隻黃金ETF在境內上市,此等產品最少90%資產是由上海黃金交易所以AU9999的實物黃金合約支持。

續需積極對沖風險

全球屏息以待的疫苗研發報捷,日前美國兩家知名藥廠公布旗下研究團隊的開發成果,刺激市場應聲彈起。疫苗成果或將容讓一些極度受困於疫情風險的行業,如航空、旅遊等板塊,逐步收復接近一年的低迷市況,此等消息會令市場振奮,或迎來一波較廣泛的復甦潮。

不過,投資者亦不應視疫苗問世為解決環球經濟增長放緩和政治風險等多個問題的靈丹妙藥,疫苗的效果發揮需時,不同經濟體和行業的復甦路徑依然不平整,筆者相信2021年投資者對沖風險的需求依然高企,部署黃金投資的熱情仍在,預計資金會持續流入包括黃金在內的避險資產。

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