隨着疫苗研發的推進,加上超鴿派的聯儲局取態、中國經濟繼續復甦、美國總統特朗普若卸任,由拜登入主白宮,中美關係有望改善等,將令2021年前景更清晰,並可能由風險情緒主導。不過,由現在至年底仍有不同風險左右大市,包括美國財政刺激政策的討論,特朗普離任前中美關係可能先升溫等,或令投資者先行平掉美元短倉,美元短線或有支持。
當然,這並不會改變美元2021年下跌的前景。我們認為聯儲局維持(或甚至增加)其鴿派姿態,以進一步壓低美國實質收益率。美國實質利率下跌的最大得益者將包括黃金。
疫苗的利好消息或令黃金牛市放慢,但以過往的周期看,黃金並不是只用作避險,反而在經濟活動強勁時,金價亦可表現良好,而影響金價最大因素是實質利率,所以在美國貨幣政策並未有轉鷹下,黃金牛市並未終結。我們削減今年第四季金價預測至1900美元,但2021年維持看好黃金,6至12個月金價目標為2325美元,而明年金價預測為2100美元。
由於疫苗的利好消息,隔晚現貨金價一度跌50美元,跌穿1832至1850美元支持範圍,下一支持位置將看200天線1795美元位置。