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2020年10月21日

羅珏瑜 市場分析

羅珏瑜: 疫情下餐飲業汰弱留強

擁有多個香港人耳熟能詳的餐飲品牌如「牛角」、「溫野菜」的日本連鎖飲食集團COLOWIDE公司,在9月成功敵意併購連鎖餐廳大戶屋,成為疫情下日本飲食業界第一宗敵意收購的成功案例。

併購前,COLOWIDE持有大戶屋19%股份,並曾在2019年11月向大戶屋提出收購意向,亦曾在今年6月提出管理層改革方案,惟皆遭否決。最後在今年7月進行敵意收購,以當時股價溢價46%即每股3081日圓(約224港元)收購大戶屋股份,最後COLOWIDE成功擁有46%股權,成為大戶屋的控制者。

在疫情影響下,餐飲業嚴重受創,不少公司都出現無法避免的虧損,而大戶屋在2019年財政年度的營收也明顯下滑,為2001年8月上市以來首次出現淨虧損,令收購成本下降,大大增加了收購的成功率。這案例可能會獲得更多同業仿效。

COLOWIDE於1963年設立,現已在日本及12個國家擁有逾2000間餐廳,在2002年起積極利用合併與收購擴大公司規模。而大戶屋以往的營運模式與很多規模較小的日本餐飲公司一樣為店內料理,以「即叫即煮」的方式經營。估計COLOWIDE將會在未來再次提出改革方案,善用COLOWIDE集團資源調配供應鏈、改用中央廚房集體製作等以削減成本,相信有效提升大戶屋營運效率,令投資者對於這次收購能否令大戶屋於下年度轉虧為盈拭目以待。

生意難做反成收購目標

反觀香港餐飲業於上年受到社會運動影響,再加上疫情及政府限聚令等「保持社交距離」的防疫措施,令香港餐飲業營運嚴峻如寒冬。根據政府統計處資料,2020年第一季的食肆總收益價值的臨時估計為217億元,按年下跌31.2%。收益大幅下降,但食肆的主要營運成本如租金及員工支出卻無法在短時間內大量削減,加上不少食肆未能適應疫情下消費者對用膳習慣的急速改變,如習慣外賣、留家煮食等,都必然對業內傳統食肆帶來影響。尤其以餐廳氣氛作賣點、依賴旅客消費、強調食客用膳體驗等食肆,都必然會經歷收入大減的困境。近日,不少港式餐飲的領先品牌也陷入結業潮。不少上市飲食集團因應市況而股價持續低迷,相信業界無可避免會透過敵意收購或者善意收購等手段汰弱留強。

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