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2020年9月22日

孫明春 ETF

孫明春: ESG主題ETF發展空間巨大

近年,隨着環境、社會和管治(ESG)投資實踐愈來愈成熟,以ESG和可持續發展為主題的投資產品愈來愈受投資者青睞。其中,以ESG為主題的ETF已成為廣受關注的產品形態之一。尤其是最近兩年,全球以ESG為主題的ETF的發行和資產規模都快速增長,但與ETF整體市場規模相比,其比例仍然很低,發展空間巨大。

ESG ETF是以ESG指數為基礎的交易所買賣基金(Exchange-Traded Fund)。首隻ESG ETF誕生於2002年,是由貝萊德(BlackRock)推出的追蹤MSCI ESG指數的產品。截至目前,全球ESG ETF類產品已達393隻,總規模超過1000億美元,分別來自25個國家、31個交易所的92家供應商。從區域分布看,歐洲註冊的ESG ETF產品佔比超過50%,美國佔比超過40%,亞洲地區則相對落後(目前香港只有1隻)。

疫情影響關注提高

由於ETF產品收費比率低、流動性好、透明度高,再加上近年來愈來愈多的實證研究顯示,ESG評級較高的股票組合(包括基金和ETF)的投資回報,在中長期可以跑贏大市,因此,ESG ETF愈發受到投資者青睞。今年以來,在新冠疫情影響下,市場對ESG及可持續投資理念的認同度和關注度更加高漲。年初至7月底,全球ESG ETF類產品共流入資金388億美元,高於2019年同期的124億美元,增幅超過200%;亦高於2019年全年的267億美元。

然而,相比全球巨大的ETF市場,以ESG為主題的ETF所佔份額仍非常有限。根據BBH(Brown Brothers Harriman)和ETF.com的聯合調查報告,2019年,全球ETF市場規模已達6.3萬億美元,年均增速高達32%,是一個快速擴張的市場。而截至2019年底,以ESG為主題的ETF資產規模僅為580億美元,佔比不到1%。調查還發現,接近74%的全球投資者計劃在今後一年增大對ESG ETF的配置;而在未來5年,19%的投資者預計ESG ETF在其投資組合的比重將達到21%至50%。這反映,ESG ETF未來仍有巨大的發展空間。

市場更多相關指數

ESG ETF的發展,受惠於ESG評級體系和指數編制的逐步成熟。過去十幾年,隨着ESG投資在全球崛起,MSCI、富時羅素、標普等國際主要評級機構及資訊服務商,都推出了ESG評級體系和ESG指數,並且愈益標準化和完善。目前,全球已有近200家ESG研究供應商和2000多個ESG指數。以MSCI為例,其在ESG領域已推出約20個涵蓋不同資產類別、國家類別和投資主題的ESG相關指數;美國前十大ESG ETF中,有5隻是以MSCI的ESG指數為基準指數。

鑑於可持續發展的理念日益深入人心,ESG ETF市場發展的環境也愈來愈友好。過去一年,各國政府和監管機構都加大力度推動可持續發展措施。以歐洲為例,去年12月,歐盟推出綠色新政,提出到2050年歐盟實現「碳中和」的目標,並在今年7月推出了超過5000億美元的綠色刺激計劃。全球大型的金融機構和資產管理機構也在不斷加大在可持續金融領域的投入力度。

今年初,貝萊德指出,氣候變化將改變全球資產配置格局,表示將致力推動可持續投資的普及,並計劃在未來幾年將旗下的ESG ETF產品數量增加一倍(至150隻)。與此同時,愈來愈多的資產所有者表現出對ESG ETF產品的興趣,根據景順(Invesco)對機構投資者的調查,超過50%的受訪者表示看好ESG ETF投資績效。隨着監管部門對資訊披露的要求趨嚴,未來ESG相關資料的質素也會逐步提高,ESG評級、研究和指數編制等相關市場實踐也將日趨成熟完善,這些因素都將推動ESG ETF市場的進一步發展。

孫明春

海通國際

首席經濟學家

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