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2020年8月15日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】後疫情 舊科技將迅速被淘汰

全球第二季經濟增長大跌,當然是意料中事。各國封關,跨國貿易接近停頓;而各地封城,則令消費大減。但實際上,在消費、政府開支、投資以及淨出口4個類別之中,跌得最誇張的卻是投資總額。

以香港為例,巿民消費數字在第二季按年下跌了14.5%,但是投資增長卻下跌了20.6%。美國整體GDP按年下跌了32.6%,當中淨出口下跌了12%,國民消費下跌了39%,但是投資增長卻下跌49%。二三月金融資產價格大跌,當然減少了各級投資者手上的資金,直接降低了第二季的投資總額。另外,就算疫情令行業或資產出現營運問題,第二季時候現有賣家仍有實力,未必願意割價求售,就令投資氣氛更淡靜。

綠能倡議終獲積極回應

到了第三季,投資者開始留意到疫情帶來的長期轉變。第一是這次肺疫不像當年沙士,似乎會繼續下去,各地經濟需要轉型來與病毒共存。因此,例如根據本周公布的數字,網上銷售佔澳洲所有零售的比重,由疫情前的6%升至第二季的9%,似乎會進一步確立網上銷售的地位。

第二,對歐洲各國以及不少美國州份來說,綠能投資是首要議題。一方面,二十年來的文宣開始奏效,有足夠巿民相信再不改變能源結構,地球將出現巨大問題。另一方面,科技發展亦大規模降低了投資綠能基建的成本。

科技大幅降低綠能成本

例如最近有科學家成立的智庫就認為,假如美國改用太陽能和風能發電,在提供電力給現有用途之外,再供電給大規模換成電動車的運輸系統,可以在2035年之後削減八成的碳排放。連同部分仍需科研的瓶頸項目(主要是電池),該智庫認為總投資是美國現時GDP的1.2至1.5倍,攤分成15年投資,比當年第二次世界大戰時候,4年花掉GDP的1.8倍似乎更可負擔。

上述報告顯示了,就算該智庫的數據有誤,但總體來說,大幅減排的難關已經不是科技,而是投資速度。今次疫情之中,不少政府都希望救巿資金可以用於綠能,當中又以歐盟政府的計劃最為龐大。

投資者手持資金反增多

第二季GDP的投資額大跌,有實力的投資者手上需要投資的資金反而多了。就算我們白領散戶,經歷了幾個月的閉關生活,又去不了旅行,手上都會突然多了一筆資金。自己不投資也好,假如將之償還學生債或按揭,資金回到銀行手上,亦變成潛在的投資資金。

第三季甚至整個下半年的投資額未必能即時反彈,因為官員、投資者、實業者都在思考下一個經濟周期的策略。但這卻等如賽車中段,車手會將跑車開進維修處換零件,之後就是全速追上進度。到了這些大戶資金都進場之後,恐怕不到5年,能源行業就會完全改變。

單一名散戶的投資當然不會改變世界方向。上一個經濟周期,巿場尚會將傳統和新興行業分開,但實際上在零售和媒體等行業,雙方早就競爭了逾十年。下一個經濟周期,只會有更多行業出現新舊科技競爭。舊科技的基建就算當初花了巨資興建,都會因為邊際成本較高而被淘汰。歐洲各國最近連落成不到5年的煤電廠亦需關閉,就是最好例子。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
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