最近一套關於殺手的電視劇，令我想起很多年前法國名導演洛比桑的《這個殺手不太冷》。戲內描寫主角殺人的技巧已經登峰造極，用長槍遠距離擊殺目標毫無滿足感，所以喜歡貼身用刀對付目標。套用在投資上，對某些人來說，長線投資可能時間太長，未必能找到很大的滿足感。當然，像貼身殺人的「即日交易」風險可以很高，初學者不容易駕馭。這次介紹的「波段交易」（Swing Trading），就是兩者之間的一種可考慮的策略。
橫行市況爭取回報
美股經歷10年的大牛市，對長線投資而言，當然是大豐收的10年。但即使在大牛市內，指數和個股都有機會橫行整固。例如最近再創新高的Netflix，於2019年不是一面倒上升，200天平均線全年橫行在330元和340元（美元‧下同）之間。股價在上半年一直在200天線上落，而下半年則跌穿200天線低見252元後，反彈收報323元。如果1月中買入持有到年尾，全年無升跌，回報是零！但如果能捕捉期間的不同時「段」的「波」動，作比較短線的買賣，回報可能很不錯，這就是「波段交易」。
短線波動可以只出現幾天，也可以長達數周。所以波段交易從開倉到平倉，由幾天到幾周不等。因為要在波動區間內尋找機會，所以長短倉都會使用。與長線投資不同，股票基本面的分析不是波段交易人的着眼點。因為基本分析雖然可以給你買入或沽空的理由，但無助於告訴你開倉或平倉的時間。波段交易大多數依賴技術分析制定入市和出市的策略。
事先計算升跌空間
進行一個波段交易前，交易人都應該要回答這4個問題：（1）交易方向─長倉或沽空？（2）入市時間？（3）止賺價位？（4）止蝕價位？這些問題有助你評估這交易是否值得進行。例如止賺與開盤價的距離，和止蝕與開盤價的距離是一樣，假設升跌的機會是一半，這就不是一個好交易。在50/50升跌的情況，應該找上升空間比下跌空間最少大一倍的交易。例如止賺是8%，而止蝕是4%。另外也要預計持倉多久？波段交易是捕捉短期波動，如果升或跌的動力消失，便應該平倉。不然的話，波段交易就無意地變成長線投資，資金給封鎖了。
技術分析部署入市
2019年羅素2000指數是一個典型如何利用波段交易的好例子。有經驗的交易人會發現，從2月尾到11月初，一共出現8個波段交易的機會。當然你會說現在「馬後炮」，肯定容易分辨。我試不談如何捕捉2月到5月那兩個機會，單單回到6月4日開始。當天，指數裂口高開，開市位等於低位，然後升2.2%，於近高位收市，出現一條大陽燭，加上前幾天的陰陽燭動態，顯示對上的跌浪可能轉向，是開長倉的好時機【圖】。
因為指數之前兩次升浪都在1600點左右遇到阻力，所以可以用這個作為止賺位，如果在1500點入市，即有6.6%上升空間。而因為指數在1460點有支持，可以用1450點作為止蝕，即3.3%下行空間。指數在7月31日觸碰目標價，然後在8月1日出現大陰燭，之後在8月底回調到1460點水平。如果交易人能利用波段交易在這兩個月內一買一沽，就已經有超過10%回報。當然，波段交易也牽涉很多其他技術分析，例如陰陽燭動態、圖表型態、超買超賣等。在往後的日子，我會與大家詳細分享。
梁偉基
