熱門:

2020年6月22日

吳家俐 基金

吳家俐: 儲局維持寬鬆 債息料區間上落

美國聯儲局本月議息後,一如市場預期維持利率不變,並且預期到2022年底為止,仍會將利率維持在接近零水平。主席鮑威爾(Jerome Powell)表示,局方在現階段並沒有考慮加息,並且會繼續以不同工具支持勞動市場和經濟,直至經濟回復正常。

維持資產購買步伐不變

聯儲局在會後聲明中表示,將會密切留意疫情發展、就業市場情況,以及通脹的走勢,並且維持寬鬆貨幣政策,以支持經濟捱過今次寒冬。由於中期風險有升溫跡象,局方會以目前的速度增持資產,每月購買800億美元國庫券、淨購買400億美元機構按揭抵押證券(MBS),以及每周購買10至20億美元機構商業抵押擔保證券(CMBS)。

這些決定都是投資者意料之內,反而我們比較關注鮑威爾如何看美國經濟前景,以及他在貨幣政策上的取態。特別是風險資產最近的表現不俗,美股回升,標普500指數一度收復今年失地,而納指更加創下新高,不少市場人士在會前均憧憬鮑威爾或會在言論上為美國經濟短期的悲觀前景降溫。

聯儲局整體看法偏保守

但是整體而言,今次議息結果卻缺乏驚喜,局方對於經濟前景的預測亦偏向保守。鮑威爾對於當地5月份的就業情況只是審慎樂觀,不諱言經濟復甦仍有漫漫長路要走。並且重申局方目前推出的貨幣政策到位,將會審視是否需要控制孳息曲線。

公開市場委員會自去年12月之後,再次公布美國經濟預測摘要。局方預測,今年經濟增長將無可避免地持續疲弱,不過與會官員並不認為疫情會影響當地經濟長期增長,而經濟活動將會在未來兩年逐漸復甦。

然而就業市場卻難以在短期內回復舊觀,失業率要到2022年才會降至5.5%,即使如此,數據亦未能回到疫情之前的低位。至於通脹方面,聯儲局的通脹預測中位數將會在未來幾年顯著低於2%目標。

預期美國債息在1%以下

我們預期聯儲局在可見將來仍會將利率維持在接近零水平,並且會繼續從市場購買國庫券和機構MBS直至今年底,規模超過3.5萬億美元。局方持續大規模地擴大資產負債表,有助維持國庫券市場的流動性,吸納市場上因財政支出而增加的債券供應。

而局方在未來半年亦有可能會將國債孳息率限制在特定目標水平,以補充政策前瞻指引。聯儲局的舉動有助維持國庫券市場在區間上落,以免再次出現年初時的大幅波動。而10年期國庫券的孳息率,將會維持在0.5厘至1.25厘之間。

相信局方已公布或可能推出的措施將有助提高市場流動性,但卻未必能夠完全抵消實體經濟衰退的衝擊,特別是企業違約風險仍是一大憂患。

吳家俐

摩根資產管理

香港及中國基金業務總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads