新型冠狀病毒疫情已對所有資產類別造成影響，環球股票無一幸免。長遠而言，股票市場的回報取決於已實現及預期收益，與經濟增長息息相關。在疫情的影響下，投資者可以留意哪些行業中的機遇？事實上，每次經濟衰退特徵各有不同，而在目前的低迷情況下，旅遊及休閒類股份的表現格外遜色。石油市場更是雪上加霜，除了頁岩油供應過剩之外，石油市場現時更因疫情導致旅遊減少而出現需求下跌的問題。投資者亦紛紛開始檢視對供應鏈所帶來的影響。
另外，我們留意到科技公司的表現一枝獨秀，尤其是表面上擁有經常性收入的雲端軟件相關業務，晶片製造商則未如理想。然而，這些公司的收入受到客戶預算減少的影響程度尚待觀察。一般而言，消費必需品的表現較為穩健，但亦有細微差別。一些通常在經濟低迷時期表現良好的產品類別，受到新型冠狀病毒疫情下的封鎖措施所影響。
看資產負債表評估公司實力
現時，投資者可以經由以下兩個問題判斷股票過去兩個月的表現：1）企業在封鎖期間的每日收入表現如何？ 2）其資產負債狀況如何？如果一家企業債台高築，尤其是附有契約的債務，而且期間幾乎無收入，那麼其股票表現必定非常糟糕。這場危機顯示，股票投資者不但要分析損益表，同時亦要關注資產負債表，以便在這種情況下評估企業的實力。
重新聚焦企業管治與行為
經今次疫情危機後，更多投資者重新聚焦企業管治與行為。我們亦在監察企業有否承擔社會責任。雖然作出定性研究相對較困難，但由此評估價值可獲取更多的回報。一些企業高層承諾在危機期間自願減薪，這是一個有趣的趨勢。部分企業則為客戶及供應商提供支援，這種做法可能在疫情過後仍持續下去。
考慮不變事實作投資主題
長遠而言，要預測長期投資主題的轉變是非常困難的。我發現一種更簡單的方法是反問「有什麼是不變的？」舉例說，現金和支票被信用卡等電子支付方式所取代，便是一個不變的事實。我認為大家可以更有信心地回答這個問題，並圍繞答案建立更強而有力的投資論點。
Giles Parkinson
