過去兩周內，美國總統特朗普不停出招，最受市場關注者莫過於上周四美國政府發布指導方針，允許各州和僱主在一個月內逐步在條件允許的情況下，分3個階段復工。這3個階段分別為：第一階段，需要超過14天確診病例下跌，餐廳、健身室可以在嚴格遵守社交距離的前提下開放；第二階段，在滿足病例持續下降的標準後，學校可以開放，鼓勵繼續在家工作，但是可以恢復旅行；第三階段，在沒有證據顯示疫情會反彈後，所有人都可以恢復公共場所的活動，但是仍然要盡量避免在擁擠的環境中。公司可以恢復上班，老人院可以允許訪客探視。大型場所可以開放，但仍要限制人與人之間的距離。此消息無可置疑增加了投資者對美國經濟已觸底反彈的憧憬。
大淡友被摑一巴掌
上周二，美國政府宣布，對美國的航空業投入250億美元的直接救助資金，此為整個2.2萬億美元紓困基金的一部分，主要用以支付企業員工的薪金，避免公司裁員及放無薪假。上周四晩則傳出美國藥廠吉利德（Gilead）的藥物瑞德西韋（Remdesivir）臨床實驗成績滿意，大部分病人都能在大約6天內出院。此兩則好消息幫助美國道指及標普500指數反彈至4周高位的24242點及2874點。從3月23日見底反彈開始，此兩指數已分別反彈33%及30.6%，對剛於上月初確認美股已走入大型熊市者，無疑被摑了一大巴掌。
上月初當油價閃崩時，筆者就曾提醒大家，最近程式交易及人工智能操盤容易造成過大波幅，技術熟練如量化基金（Quantfunds）亦難避免摸頂觸底。
美股短期超買先獲利
新型肺炎疫情由中國的爆發延伸至歐美的爆發非常快速，中國迅速控制疫情並已復工復產，所需時間甚短，當政者亦無任何爭議，這一點是西方國家無法學習及實踐到的。極度開放的北歐國家如瑞典，就傾向大幅度免疫的放任方式，因此無閉關亦無封關。美國要效法中國的處理方法而得到相同效果，筆者並不看好，而且美國企業業績公布期已展開，第一季業績實際上已經受疫情打擊，相信沒有美國企業願意對今年下半年業績太過樂觀。
所以，筆者縱然於3月中建議入市，但此一時彼一時，當時標普500市盈率為14倍，上周五已經上升至21倍，屬短期超買，現水平美股應先行獲利，待市場消化所有業績及負面經濟數據後再入市。
不要忽視舊基建板塊
新型肺炎疫情轉趨平穩時碰上意德美等地疫情升溫，拖慢中國出口反彈步伐。不過，中國抗疫方法與精神大受各國讚賞時，中國企業及工廠復工的速度比市場預期為快。過去兩年，中國的積極性財策集中於「減稅降費」，今年中國可集中火力作「新經濟基建」，即5G、特高壓、城際高速、新能源車充電站、大數據中心、人工智能、工業互聯網。中國以基建托增長，創就業，舊基建卻是較容易達致效果，故此亦不要忘掉舊基建板塊。
王良享
