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2020年3月13日

梁偉基 市場分析

梁偉基: 【美股】3個貼士面對股市大瀉

這星期二如常起床後第一件事開手機看看市況,驚見油價暴瀉超過20%,還以為在做夢。油價暴跌引發全球股市大瀉。面對股市大瀉,投資者有什麼應對方案呢?

標普500可謂已經踏進技術性的熊市。現階段有兩個重要的支持位,第一個約在2730點。這個是從2018年12月24日貿易戰出現曙光開展的升浪,到今年2月20日歷史新高的黃金分割比率(Fibonacci Retracement)的62%回吐水平。一旦這水平失守,技術上這升浪已經完結。另一個重要水平是2640點這個200周平均線現時的位置【圖1】。

圖1:標普500的兩個重要水平

遇到這類的股市大瀉,很多投資者都陷入進退兩難的局面。有持貨的可能因為虧損而考慮平倉離場。仍有資金的可能考慮趁低吸納。但看看從2月28日標普500的走勢,就知道兩個決定都不容易。3月2日指數大幅反彈近4%,陰陽燭圖出現了「曙光初現」這入市訊號,但誰知3月3日又跌。以為3月4日高收於200天平均線上,股市可以喘定下來。怎料3月5日又跌穿200天線。你入市後第二天市跌,你沽貨後第二天市升。心態是交易中很重要的一環,以下的3個貼士,希望可以幫助大家在這風高浪急的情況穩定心態。

避免作出衝動決定

第一,保持冷靜,少做少錯。如上所說,很多投資者在這情況下會作出衝動的決定。例如把所有倉位平掉離場,又或投入所有資金「撈底」。就是所謂的「All Out」和「All In」。像現在的市況,如果all in或all out,市場第二天可能走反方向。換句話說,你很有可能貴買賤賣。一動不如一靜,等市況喘穩,再重新部署。根據歷史,自二次大戰以來,美國股市單日出現5%以上跌幅共有26次。觸碰低位後的6個月,平均會有18%的反彈。所以除非你對股市長線的看法有所改變,否則應該保持冷靜,避免作出衝動的決定。

考慮不同工具沽空

第二,靈活變通,沽空對沖。對比較活躍和經驗豐富的交易員而言,這種市況可以是獲利的好時機。因為他們懂得如何利用各種工具沽空。交易員有一金句,就是「升市像爬梯,跌市像跳樓」,如果能夠把握跌勢沽空,當然可以很快獲利。但對於一般人來說,這並非易事,而且也有相當的風險。如果你是較長線的投資者,你可以先看看你的倉位,與哪一個指數的相關性較大。如持有很多科技股,你的股票可能會跟隨納斯特指數變動。如果對組合內的股票長線看好,不願意在現時的低價位賣掉,可以考慮沽空納斯特指數的期貨,或買入納斯特指數期貨的認沽期權以作對沖。如果對期貨不太認識,也可考慮沽空追蹤納指的ETF如QQQ,又或買入QQQ的認沽期權。

理性分析留意訊號

第三,小心部署,以小勝大。所謂「撈底」從來都不容易。專業的交易員很少嘗試摸底,他們會等待趨勢逆轉時才行動,這也是我們常說的高機率交易(High Probability Trades)。如果時光倒流到2月25日,會覺得3128點是底嗎?又或是回到2月28日,標普500觸碰2855點後抽頭而上,那個是底嗎?截稿前這刻的2607點是底嗎?在這種大瀉的情況,我們更加需要運用理性分析,例如用以上提到的黃金分割比率和平均線等判斷支持位。另外要等待轉勢訊號確認後才考慮入市。

用2018年平安夜的反彈為例,於反彈當天或之後一星期入市,風險還是非常高。比較好的時機是等指數突破之前在2630點左右的支持位(因為支持位被下破後會變成阻力位),也即是於1月14日那個星期。如果要更加確認轉向,可以待2月11日那周,指數上破50周平均線才入市。雖然會錯過了約280點的升幅,但指數重回上升軌的機率較高【圖2】。

圖2:2018年股市轉勢的例子

最後,要降低每次入市的金額。如果你平常是每一筆交易做5萬,這時候可能要考慮你的風險承受能力,例如減到1萬,這樣如果市勢不似預期,你還有4次機會再部署。

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