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2019年12月30日

陳正犖 外匯

陳正犖: 看好避險貨幣

美國政治摩擦升溫,中美貿易出現阻礙,及美國增長前景的風險,為三大不明朗因素,有機會延續至2020年。這些不明朗因素直接影響美國,所以美元或不是2020年避險的選擇,黃金和日圓或更為受惠。

日圓方面,於不明朗因素增加的時期,日圓表現優於其他G10貨幣(包括美元)和新興市場貨幣。但於2020年,日圓亦可能受到更為正面的基本因素所支持。首次,由於日本央行未必再進一步放寬政策,擴大資產負債表規模放慢和貨幣增長速度減速; 其次,若美國經濟增長較預期緩慢,美日息差有機會收窄,均利好日圓後市。

黃金方面 作為市況波動和宏觀風險時期的避險資產,亦可能受惠於央行買入黃金,由於分散儲備和去美元化的趨勢明朗化。第二,機構和零售投資者買入黃金,作為貨幣的另一個選擇。最終,於G10國家的超低息甚至負利率的環境下,黃金作為對沖下一個跌市的需求有望增加。

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