臨近聖誕節，外滙市場交投較為冷清，不過我們要留意進入2020年，部分主要政治事件和地緣政治風險仍會困擾市場，例如貿易摩擦，英國脫歐，北韓無核化等，現時或宜先行部署買入避險貨幣，迎戰新一年。
對於應對不明朗因素增加，我們發現日圓表現優於其他G10貨幣(包括美元)和新興市場貨幣。同時於2020年，日圓亦可能受到更為正面的基本因素所支持，包括日本央行未必再進一步放寬政策，擴大資產負債表規模放慢和貨幣增長速度減速。我們的基本預測都是日本央行於明年不會減息。反而日本政府會先行利用財政刺激政策來支撐經濟。早前日本就批准了2020至2021年財年預算案，規模達到102.7萬億日圓，是連續第二年突破百億日圓外，更是創紀錄新高。若相對地美國經濟增長較預期緩慢，美日息差有機會收窄，對日圓有利。
另外，值得留意的是，過去12年以來，其中9年的1月份，日圓均告上揚。近期日圓下跌，正是較好的時機去部署，以捕捉1月份可能出現的升勢。
技術上，美元兌日圓的相對強弱指數接近超買水平，上升空間或受制於109.93至110.67，支持或為106.48。
陳正犖
