近日宏觀環境好轉，三大因素為中港股市表現帶來積極因素，包括地緣政治不確定性減弱、全球經濟數據出現築底跡象，以及世界各國維持寬鬆政策。
地緣政治不確定性近兩年一直困擾市場，巧合的是，中美貿易戰和英國脫歐兩大左右市場情緒的事件均在近期迎來轉機。
貿戰脫歐終明朗
最令外界關注的當屬中美宣布就第一階段貿易協議的文本達成共識，並有望在短期內正式簽署。兩國同時叫停原計劃於12月15日向對方加徵的新關稅，並降低之前已提高的部分關稅。在達成第一階段貿易協議後，兩國將繼續就第二階段貿易協議展開談判。這一消息利好金融市場，因為經歷了一年多打打停停的關稅戰後，中美之間的貿易分歧終於切換軌道，由升溫轉向降溫，有利於恢復投資者信心。
英國脫歐也迎來轉機。保守黨在英國大選中大勝，贏得過半議席，有助英國盡快完成脫歐，消除市場不確定因素。
世界經濟正築底
同時數據顯示世界經濟正在築底。此前市場一度對明年的經濟增長感到悲觀，甚至認為美國經濟可能會在2020年陷入衰退。但在今年三度減息後，美國經濟衰退的可能性已大大減低。美國公布的11月就業數據好於市場預期，非農業就業人口增加26.6萬人，比10月的15.6萬人明顯增加。失業率也下跌0.1個百分點至3.5%，為半世紀低點。聯儲局在12月的議息會議上表示美國的勞工市場強勁，經濟活動正在溫和復甦，因此決定維持息率不變，顯示出美國對自身經濟前景的信心。
在歐洲，歐羅區製造業採購經理指數於11月回升至46.9，雖然仍然處於緊縮區間，但意味着區內經濟正在回暖。在亞洲，中國11月的經濟數據顯示經濟穩中有升，其中工業增加值和服務業生產指數都比10月增速加快。
看高大中華股市
即使經濟數據出現溫和回升，全球央行仍然不敢掉以輕心，預料在2020年將繼續維持寬鬆政策。聯儲局雖然對息率按兵不動，但實際上自10月起，已啟動每月600億美元的短債購買計劃，在某種程度上相當於重啟量化寬鬆政策，確保市場流動性充裕。中國也在12月中舉行的中央經濟工作會議上表示，將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。若明年中國推出新一輪刺激經濟措施，料可繼續提振市場情緒。
以上三大因素為全球金融市場提供積極環境。在全球低利率政策維持不變的情況下，投資者或將不再滿足於現金和投資級別債券等安全資產帶來的收益，進而轉向高收益債券和股市等高風險資產。其中大中華區股市因為中國宏觀經濟環境穩定，受惠於消費升級、科技升級等主題，值得看高一線。
曾德明
