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2019年12月6日

梁偉基 理財方案

梁偉基: 【美股】在情感與理智之間選股

上文提到美國三大指數屢創新高,市場有機會借任何負面消息調整。言猶在耳,美國總統特朗普在12月2日又擴大貿易戰戰線,向巴西和阿根廷徵收關稅。12月3日又說中美貿易談判可能要在美國大選後才能達成協議,更向法國開戰!股市應聲連跌兩天。其實一直收看這套「長篇電視劇」的觀眾可能已經見怪不怪了!現在再加多幾十集也沒有什麼感覺。看的悶了,我們寫的也悶了。不如轉個話題,談選股!

選股各施各法,有長線投資者信奉「股神」的價值型,有人鍾情增長型股票,也有人專門追求股息。技術型的趨勢派交易員有偏好選正在「突破」(Breakout)阻力的股票,也有專選等待短線調整後反彈(Relief Rally)的。這裏沒有一種是絕對對或絕對錯,能夠有系統地長期賺錢的就是對!畢非德和索羅斯兩個投資大師,誰敢說那個對那個錯?投資或交易最錯的,就是以感情凌駕理智。

Under Armor與Lululemon

曾經聽朋友說,只因為他鍾情某品牌的產品,所以買了那公司的股票。這就是我所謂的感情凌駕理智。當然你的感情選股法也有可能幫你賺錢,比如因你是「果粉」而買了蘋果的股票(AAPL),你應該很高興那個決定!但蘋果股價一直升是有其原因。不明白當中因由而「買中」只是幸運。

筆者午飯時間都會去健身房做運動。我的觀察是:肌肉男喜歡穿Under Armor(UA),而健美女生愛穿Lululemon(LULU)。如果你是肌肉男,你會選那公司的股票呢?如果你是健美女生,你又會不會因為主觀感情去買LULU?撇開主觀感情,看看數據吧!Under Armor股價過去3年跌了43%,而Lululemon升了3倍多!人說女性是感情主導的,那用這方法選運動服股票,女士們必比男士們優勝了!拿另一個例子,肌肉男丈夫因為愛看Netflix而買NFLX,而健美太太因為常常帶孩子到迪士尼樂園而買DIS,誰會買對呢?

3項數據了解股票風格

表面看來,迪士尼是搞主題公園的,而屬於「FAANG」一份子的Netflix是科技股。但在標普500指數內,她們都是屬於「通訊服務」板塊,與Google和Facebook都歸納在同一板塊。那怎樣用理智去分析這兩隻股票呢?

迪士尼有四成的收入來自主題公園和相關產品,另外46%來自媒體網絡和電影製作,收入來源比較分散。而Netflix就接近100%都是靠串流視頻月費。迪士尼的市盈率是22.4倍,雖然比標普500平均的17.5倍高,但相對Netflix的98.6倍就低很多。另外迪士尼的市賬率是2.6倍,而Netflix是17倍。再看股息收益率,迪士尼雖然不高,但也有1.35厘,而Netflix則從來都不派息。單看這3項基本分析數據──即市盈率、市賬率和股息收益率,你已經知道它們是兩隻風格很不同的股票。低市盈率和低市賬率兼有派息的迪士尼是偏向價值型的股票。相反,Netflix就是典型的增長型股票。

不同類型不同着眼點

至於創造盈利能力方面,迪士尼的股本回報率(Return on Equity,即利用股東投資的資金帶來的回報)是28,而Netflix是27,兩者都比標普500的15.6高。盈利增長方面,迪士尼2019年的增長率是17,比起過去3年的平均7.7有改善。而相反,Netflix的盈利增長率從3年的平均32.6下跌至26.7。對於增長型的股票而言,盈利增長放緩並不是好事。

迪士尼和蘋果今年宣布推出串流視頻服務,市場認為會為兩家公司帶來新的收入來源。相反,對百分百依靠這種收入的Netflix是一個很大的威脅!這從兩隻股票於過去6個月的股價已經反映出來,迪士尼這段時間升了10%,而Netflix跌了14%。迪士尼於11月13日推出新服務,單日已獲得1000萬用戶,股價更當天大升7%【圖1】

圖1:迪士尼和Netflix六個月的股價比較

看到這裏,大家應該知道怎樣為之用理智去選股。以前要拿到以上的數據作分析很不容易,但現在很多券商的交易平台都會免費提供這些全面的資訊。你用看半套電視劇的時間,或在等小孩子玩機動遊戲的時間,已經可以完成分析,用理智選股。

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