環球金融市場今年如履薄冰，美元指數在大幅震盪中上升，但我們認為美元明年將重拾弱勢，亞洲貨幣兌美元將小幅上升。在低利率、低增長的大環境下，我們偏好高息貨幣，如印度盧比及印尼盾，雙印龐大的內需潛力實在不容小覷。
中美貿易磨擦困擾全球，我們預期亞洲（日本以外）經濟增長將從2018年的6.1%，顯著放緩至今年的5.4%，那麼明年還會繼續減速嗎？未必。
亞洲明年增長可望回穩
由於貿易及投資增長今年幾近停滯，我們相信中美在未來幾個季度分階段達成貿易協議，隨着兩國爭端降溫，較受關稅影響的經濟領域將在明年第一季好轉過來，亞洲經濟明年可望增長5.4%，與今年相若。
確實，亞洲經濟活動已初現復甦跡象。由於中國加大5G支出及政策寬鬆，對亞洲資訊科技製造業構成支持，科技業也正在引領經濟走出谷底。資訊科技業較集中的市場，如內地、韓國、台灣及新加坡將成為最大的得益者。
若要進一步確認經濟好轉，我們還需見到科技企業的議價能力提高、出貨量與庫存比率提升，以及全球訂單上揚等跡象。儘管當前科技企業訂單及出貨量仍然疲軟，但出廠價格正逐漸回穩，庫存也觸頂在即。
美元弱勢即將重來
我們認為亞洲國家明年政策利率可能進一步下調30個基點（今減息幅度為50個基點）。一旦貿易不確定性開始消退，減息有助推動私營機構增加支出及借貸。調查顯示，印度及部分東盟國家是中美貿易磨擦導致供應鏈轉移的得益者。
美國聯儲局今年7月掀起了減息帷幕，但美元指數至今表現相對堅挺。不過，我們認為美國經濟增長的放緩速度較亞洲快，意味聯儲局寬鬆貨幣政策的程度將高於亞洲央行，當美國利率優勢、美元避險角色及企業利潤回流等因素退去，美元弱勢即將重來。
看好印度盧比印尼盾
亞洲地區內我們仍然青睞精選的高息貨幣，如印度盧比及印尼盾等。印度及印尼同樣為內需型經濟體，鑑於全球將長期保持低利率，我們認為對尋求收益的投資者而言，接近中單位數的息差頗具吸引力。
對大部分投資者來說，印度盧比及印尼盾是較冷門的選擇，但新興市場的潛力不容忽視。印度最近放寬對合約製造業及單一零售品牌的外商直接投資限制、大幅削減公司稅等，我們預期明年投資將回暖。此外，印度出台的財政刺激初步最高達到GDP的0.7%。而且，本屆政府銳意改革，可能實施第三輪國有銀行兼併重組及私有化計劃，都為當地社會及經濟帶來新氣象。
至於印尼總統佐科10月宣誓連任，推動在2045年建國100周年時，印尼GDP達到7萬億美元，意味未來平均年經濟增長達7%。他承諾解決外債等問題及加強出口多元化（從大宗商品擴展至製造及服務業出口等），並期望通過稅項等政策、人力資本及基礎設施方面三管齊下。此外，企業逐漸將生產線從中國轉移到其他地區，印尼可能成為目的地之一，不要忘記其人口達到2.7億，是勞動力大國。
陳得能
