2019年大部分成熟市場的主要央行政策轉趨鴿派，政策差異程度或不足以確保滙市走勢出現突破。
反而，近月份地緣政治風險成為資產價格波動性增加的主要原因。英國與歐盟剛剛趕在歐盟峰會前達成協議，已升了不少的英鎊再衝，不過我們認為，英國國會未必通過該協議，都會令脫歐前景有變數，英鎊現時已處於高位，或再難有顯著升勢，但早前國會都通過阻止無協議脫歐法案，都限制了英鎊下行近空間。
我們對英鎊兌美元最新的預測，0至3個月由1.24調升至1.30，6至12個月預測都由1.25升至1.32，長線預測則維持1.4。我們維持估計，脫歐限期有機會延至2020年1月底，並在此之前舉行大選。
另外，近月美滙指數由近來99水平回落至97水平，但在地緣政治有機會影響環球經濟情況下，短期美元的上升風險或多於下行風險。根據以往經驗，出現衰退6個月後，美元傾向升值，首年平均達6至7%。若果美國2020年步入衰退，中長線美元上升周期或會進一步延續。不過，2020年美國衰退並不是我們的基本預測。我們預期，未來0至3個月和6至12個月美元相對G10貨幣或大致持平，長線則可能貶值約10%。
陳正犖
