中美貿易戰形勢反覆，近日又再次好轉，雙方同意重啟貿談，10月初在華盛頓舉行第13輪中美經貿高級別磋商，受此影響下，全球股市氣氛好轉。其實除了港股之外，放眼世界，亦有相當多吸引的市場可供發掘，例如是日本股市。
對於日本股市，不少非當地投資者存在着相當多的誤解，尤其是在其人口結構問題之上。
日本向來以人口老化見稱，或者會有人認為人口老化就相當於沒有增長，其實不然，因為日本的生產力增長是持續地高於美國、英國以至不少發達經濟體。自1997年以來，日本的名義GDP增長雖然只錄得1.2%，但整體企業盈利卻大升173.6%。
日本科技領域具優勢
此外，日本在科技領域的競爭優勢亦相當強勁，佔據了三方同族專利（Triadic Patent Families）中高達31%的市場份額，由2005年開始便穩居全球第一寶座，美國和德國在這方面皆不及日本。與此同時，亞洲地區中享負盛名的消費品牌，很大部分都來自日本，令日本股市更添吸引力。
投資日股時，我們認為可以從優質公司入手，其中一個方法是尋找那些隱藏的贏家，例如是在一些「特定市場」（Niche Market）中擁有優勢市場份額，具備定價能力的公司。
一家從事醫療及工業用設備產品開發、製造及銷售的日本公司，正正符合這個條件，這家公司為全球領先的PTCA醫療設備製造商，所擁有的技術更遠勝環球同業，公司正在全球層面上搶佔市場份額，而美國由於分銷模式的改變，PTCA鋼絲導線市場規模很可能會在中期內倍增，公司亦可受惠。
靈活調策略應對挑戰
另一個方向為尋找擁有優質管理層的公司，這些公司在面對挑戰時可望更開放和靈活地調節策略應對。
其中一個例子就是全球領先的日本機器影像系統供應商，其創辦人兼主席設計了一套獨特的商業模式，以無廠（Fabless）和直接銷售為主，為公司帶來極佳的回報，營運利潤率持續地高於50%，現金或等值物更佔總資產80%之多。
商業模式增營運效益
值得留意的是，這家公司既重視結果亦不會忽視中間的過程，因此同時採取了質化與量化的指標衡量績效，其扁平化組織體系亦更為鼓勵員工試錯，同時其薪酬政策是行業中最具競爭力之一，把很大部分的收益與個人及團隊的表現掛鈎。
我們亦建議投資者可關注那些擁有長期持續增長動力的公司，這些動力可來自幾個方面，例如是通過創新製造新需求、行業整合或提升市場份額，以及以經常性收益為營運模式。
舉例而言，一家日本領先的家具、家飾品零售商，就有相當優越的擴大市場份額紀錄，過去30年來其收入及營運利潤增長從無間斷，公司採用垂直整合模式，加上優越的產品研發和供應鏈管理，令其超過80%的產品來自公司內部設計。現時公司在日本有超過400間分店，目標是2022年時在中國有200間分店，海外市場的增長潛力相當龐大。
譚家駿
