放眼當下，世界經濟增長放緩，貿易保護主義抬頭，加上政治形勢不穩，如何在此市場環境下突圍而出，對投資者而言無疑是一大難題。
我們建議投資者分散風險，將投資調配至一些收益潛力可觀但彼此相關性不大的資產，因不同資產締造回報的動力因素不盡相同。
此方針有助投資組合達致平穩的回報，即使市況受壓亦有下行保障，這就是真正多元化部署。話雖如此，有效實踐此策略的投資者並不多。
多元化投資並非單純降低風險，亦講求提高經風險調整回報。我們預期市場前景波濤起伏，投資者於渴求可靠回報的同時，他們亦要精挑細選，以實現其投資目標。
其實部分資產類型在不論經濟拾級而上還是市場漸走下波之際，均能夠持續帶來潛在收入，將這些資產同時納入一個投資組合，才能獲取真正的多元收益。
我們深明股市變幻莫測，各種無從掌握的因素主宰了股價升跌，即使是年復一年獲利豐厚的優秀企業，亦有可能受不同因素影響而陷入股價受壓的困局。
定期派息助抵禦逆境
不過，投資者仍大可聚焦於派息紀錄良好的高盈利公司，因為定期派息有利總回報的表現，亦有助抵禦市場逆境。
至於經風險調整回報，我們看好新興市場債券類別。新興市場債券平均僅佔環球投資者持倉約5%，另一方面卻相當於全球所有未償還債務的25%。
新興市場債券尚未廣泛地受投資者青睞，相比已發展市場債券，前者的潛在收益率明顯較高，違約率則較低，其歷史波幅亦遠低於股票。
新興市場債券當中，我們認為本幣債券的前景最為亮麗，不但兼具出眾相對收益率和投資級別信用質素的優勢，亦展現出抗跌能力和獨立性，在2008年和2018年第四季市場急挫時跑贏大市。
物色另類投資方案
若投資者有意採取多元化部署，亦可考慮另類資產，與主流股債比較，預期前者與經濟環境的關連性較低，往往較少受市場波動的衝擊，故有助投資組合配置更多元化。
投資者可以透過交易所買賣工具涉獵此類資產，其作用類似房地產投資信託基金（REIT），但卻不局限於房地產，而是涵蓋各類基礎資產。由於專業股票經理鮮有持有此等工具，故相對不易面臨沽壓是其優點所在。
舉例來說，不少公司參與各類基建資產的投資，從中獲得與通脹掛鈎的穩定回報。大部分基建項目對地方發展政策舉足輕重，並且享有國家補貼，包括社會基建（醫院、學校）、核心基建（交通資產）和可再生基建（風電場、太陽能發電場）。這種資產往往依賴政府批授的合同，故此可靠程度更勝住宅和商業房地產，畢竟後兩者的需求與經濟增長的關係較大。
市場上亦不乏一些較獨特的小眾投資機會，其收入不受經濟環境影響，例子包括提供訟費融資的公司。這類公司藉着提出商業訴訟，從中賺取穩定收入，方法是瓜分勝訴申索人所獲賠償的若干百分比，但考慮到同時要分擔敗訴案件的訟費，因此這類公司僅會挑選勝算最高的案件。此行業與其他資產類別的關連性亦較低。
看好飛機租賃前景
此外，有些公司建立滙集投資基金，在購買飛機後租回予航空公司，透過租賃協議賺取穩定收入。假如民眾減少乘搭飛機出行，購買飛機則可能蒙受損失，但我們認為新興經濟體的財富遞增正好支持這個行業發展。
事實上，許多投資機會具備長期收益特徵而且與經濟周期關係不大，筆者亦未能盡錄。建構投資組合時不妨同時網羅這些資產，以便抵禦未來數年可能會出現的波動，我們相信，回報可靠性屆時將會是投資者重點關注的一環。
Mike Brooks
