熱門:

2018年10月9日

王良享 宏觀分析 良言共享

王良享: 美大選後 中港股市有機反彈

美國副總統彭斯上周在哈德遜研究所(Hudson Institute)發表了一次,他上任以來對中國最嚴厲批評的演講,除了指控中國實行不公平貿易以外,更加將中國的影響擴闊至經濟、政治、高新技術、軍事、輿論乃至娛樂界各領域。

彭斯在這個立場極保守的智庫場合發表針對中國的尖銳演講,是一個政治策略,因為美國中期國會選舉將於一個月後舉行,他先來一個「選舉告急」,營造一個共同敵人,加強保守派的「危機意識」,希望動員共和黨黨員投票支持共和黨候選人。

彭斯營造共同敵人

以往美國選民都不熱衷於美國國會「中期」大選,投票率遠低於總統選舉,而因為當選的總統於其首兩年任期内普遍不能兑現競選時的承諾,因此總統所屬政黨於中期大選時往往是輸家。以2014年為例,中期大選投票率只得35.9%,而在過去21次中期大選中,總統所屬政黨平均輸掉眾議院30個議席及參議院4個議席,只有在兩次中總統所屬政黨有國會議席增長。

不過,總統特朗普與共和黨都非常重視此次選舉,因為如果輸掉參議院或眾議院,都勢必令政策難以通過,更甚者是民主黨可能乘機提出罷免總統方案,令特朗普忙於應付之際,將其政府貶為「跛腳鴨」。有見及此,特朗普已正式承認今次的國會選舉將會是對他本人作為總統的一次公投(Referendum),其含意即是,總統為支持他的選民做了不少事,例如不對稱減税及針對性徵進口關稅,選民理應支持總統,「愛屋及烏」下,亦支持共和黨的候選人。實際上,特朗普已向各共和黨候選人發出警告,必須表態支持現政府,否則可「執定包袱番鄉下」。

2014年前總統奧巴馬在進入中期大選時的支持率為45%,其政黨民主黨於參眾兩院均大敗,共和黨除了自2006年後再次控制參議院外,並且將眾議院的大多數優勢擴展至56.8%。現時民調顯示,特朗普的支持率在40%以下,若歷史重演,則共和黨的選情堪憂,尚幸參議院今次改選的33個席位中,現任民主黨議員佔23席,共和黨只佔8席,結構性對現持有51席位的共和黨有利。不過,由於眾議院全部435個席位都需要重選,現在佔過半席位的共和黨非常不利。9月底時的民調顯示,民主黨領先共和黨8個百分點,但卡瓦諾通過參議院投票宣誓成為美國高院大法官後,共和黨人的投票意欲從7月份的68%大升至78%,但民主黨人的投票意欲只升兩點至80%。

大選結果左右政策

大選結果將影響今、明兩年的美國政策,既然特朗普將自己的民望與選舉結果掛鈎,則大選結果會令特朗普反思現在的不對稱政府是否需要修正。

第一,在中期大選前,中美貿易磨擦難有進展,但亦不會再惡化。從特朗普進行進口關税至今,普遍對支持他的選民有利,在消費品漲價及出口大減等影響仍未浮現前,特朗普仍可稱此政策大勝。實際上,總統有極大自由度決定貿易政策,不需要國會通過。大選以後,特朗普大概知道有沒有機會競選連任,無需再以「共同敵人」造勢,中、美才會真正坐下來進行貿易會談。

若共和黨繼續掌控參眾兩院,其實特朗普可能會將精力轉移至需要國會通過的基建及金融法例寬鬆化等競選承諾,減輕貿易戰的力度。因此,如果共和黨小勝,環球風險胃納實際上會回升,美股、港股回升,美元稍為上升後回落。

第二,若共和黨大勝,續掌兩院,且議席大增,則特朗普與共和黨保守派的關係會變得親密,互利互惠,基建與去監管化等懸而未決的政策將於未來兩年落實。另一方面,保護主義政策則仍只針對中國。因此,美元與美息都會繼續上升,美股亦會繼續破頂,升勢會從科技股轉移至銀行及基建股。自從2016年至今,標普500指數升幅最大首20隻股份中,有12隻為高科技股,其餘則為醫保、運輸及能源股,並無銀行、基建及原材料股。由於特朗普會覺得競選連任有望,「造勢」活動頻繁,中、港股市恐怕繼續低迷。

第三,若現在民調所預測實現,共和黨只保持參議院大多數但輸掉眾議院,則明年及後年的美國經濟可能放緩,因為民主黨會試圖提出罷免總統,及針對政府主要政策方案,如提高債務上限作「拉布」,引致政府停運危機出現。不過,由於民主黨本身並不十分團結,現在宣稱有興趣角逐2020年總統大選者超過10人,而且在參議院仍屬少數黨,最終這些政策阻礙並不會發展成為「黑天鵝」,美元與美息在此不穩定性上升的情況會下跌,美股大波動式橫行,但中、港股市可因特朗普忙於應付國內問題,貿易戰降溫而走出熊市,持續上升。美元時有避險情緒支持而略走強,但最終因美國加息幅度預期減少而走弱,日圓與黃金扭轉跌勢上升。

最後,如果共和黨輸掉參、眾兩院,特朗普的罷免變得真有可能時,美股會開始大調整,美息下跌及美元下跌。雖然特朗普可能收回部分「制裁」中國的政策,但中、港股市仍會受制於美股調整而下跌。不過,長期資金流產生變化,資金流出美國,美元開始積弱時,新興市場貨幣包括人民幣回升,最終港股可完成終極一跌而回升。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads