熱門:

2018年9月5日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 【美股】破紀錄最長牛市或持續

美國標普500指數最近屢創新高,上星期並突破2900點水平。美股這一輪牛市持續超過3450日,成為有紀錄以來的最長牛市。觀乎目前的客觀條件,美股的牛市似乎仍會持續,雖然不能排除短線的調整,但令牛市逆轉的因素暫未出現。

環球金融危機在10年前爆發,全球股市大幅下挫,標普500 指數跌至2009年3月的低位後見底回升,展開有史以來的最長升浪。指數在過去的9年半,每年平均增長達16.6%,出現前所未有的持續升勢。這輪牛市的形成歸功於四大因素,分別是經濟增長穩定、企業盈利攀升、低通脹及美國聯儲局大量的貨幣政策刺激。

美國自從上一次金融危機,聯儲局大幅度減息實施寬鬆貨幣政策,由2008年12月至2015年12月的7年間,一直維持零利率政策,直至經濟漸見起色才恢復加息周期。雖然歐洲央行同樣自2008年開始減息,但當地於2012年爆發歐債危機,令經濟陷入另一個低谷。隨後歐羅區及新興市場分別出現不同的政治及經濟風波,導致股市表現較為反覆。

通脹倘回升不利盈利

美國第二季經濟錄得4.1%的按年增長,創近4年最大升幅,目前的領先經濟指標反映增長勢頭將會持續。美國經濟的增長動力從企業盈利的增長可見一斑。美國企業受惠於當地的減稅措施,一眾分析員預期今年企業盈利平均增長率達21%。雖然市場的盈利預測甚為樂觀,但在已公布第二季業績的標普500指數成分股當中,有超過八成公司符合或超過市場預期。由於通脹仍然溫和,美國企業的利潤水平得以保持,但隨着就業市場緊張或因稅務改革而令經濟過熱,都可能令通脹壓力上升。另一方面,由於美國第二季的經濟增長率處於偏高水平,下一季度未必可以維持。

強美元令資金戀棧美股

正當全球其他地方的股市受到貿易衝突、地緣政治及增長前景所困擾,美股投資者並不受以上種種因素影響,投資情緒持續樂觀。面對貿易戰可能令成本上升,部分美國企業表示會將成本轉嫁予買家。回顧標普500指數上一次歷史高位創於今年1月,當時其他成熟市場及新興市場皆同步向好,惟後來市場調整,美股與其他股市的發展逐漸拉遠,美股已成功收復年初的跌幅,而新興市場股市與今年初的高位仍有一大段距離。其中一個主要原因,是美元兌其他貨幣今年持續升值,導致資金繼續戀棧美股。

盧穗欣

東亞聯豐

業務發展部董事總經理 

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads