政府將推出公共年金計劃，如購買100萬元保額，男性每月可收取5800元。據2016年的統計，香港男性平均壽命為81歲，以此計算，平均收取年期為16年，共收111.36萬元。如收取20年，共收139.2萬元，回報率約3.5%。
這計劃好處是保證年金收入較高和保終身，不用擔心長壽而年金用盡，但要到65歲才可購買和上限是100萬元。所以未雨綢繆，未介退休年齡可考慮保險公司的年金計劃或自製年金。
建立穩定現金流
在筆者的朋友中，不少都有買派息基金，目標是希望建立穩定的現金流，以備退休之用。當中一隻股債混合的基金年息率高達9厘，頗為吸引，尤其是對退休人士。有這麽高的派息，要了解潛在的風險，估計派息有部分來自本金。市場上也有年息約4厘的股票基金和債券基金，至於是否適合作年金，不能單看派息率，也要考慮風險和回報的穩定程度，持有資產的增長潛力，還要配合自己的投資目標和承擔風險的能力。筆者將3隻不同類型的派息基金的5年數據作比較（如能用長年期的數據更好），看哪一隻較適合作自製年金。要注意和公共年金不同，派息基金是不保本和派息是不保證。
股息基金風險較高
從回報看，最好是股息基金，平均年回報有7%，可以支援派息和資本增值，但風險較高。債券基金3年波幅率只有3.7%為最低，但平均回報只得1.4%，不足夠退休。收入與增長股債基金年回報有6.3%，雖稍低於派息股票基金，但回報穩定，風險也較低。
考慮持有資產的未來增長潛力方面，債券基金的配置主要由高和低信貸評級債券組成。高評級債的孳息率會較低，所以要提供4厘以上回報，便要靠持有較高比重的高息債或較長年期債。債券的升值來自利率下降或信貸評級調高，收入來自孳息率。目前是加息周期，未來債息看升，債價會下跌。如經濟周期見頂向下，高息債違約風險會增加，現時買入這類債券基金的風險回報不吸引。
收入與增長基金持有三分之一股票，三分之一高息債，三分之一可換股債。股票主要是美國大型股和科技股，過去幾年表現都很好，高息債則受惠低息環境。基金的投資策略正好捕捉了過去幾年的趨勢，5年來的回報不俗。但科技股因Facebook事件可能引來政府加強監管的疑慮，使增長前景加添不明朗因素，估值偏高的科技股短期有下調壓力，但長遠仍可看好。
股息基金側重派息高的公司，增長空間可能較少，但有穩定股息支持，防守力較高，就算經濟下行，相對影響較少。
勿單以派息率揀基金
綜合來說，不要單以派息率高低來選基金，要了解盈利基礎是否可支援穩定派息，就如揀股一樣，如派息每次都派多於盈利，是靠公司舉債或提取儲備，長期會影響該公司投資價值。要挑選平均年回報高於派息率的基金，避免選擇資產類別估值偏高的基金。
筆者會選擇股息基金作自製年金，相信長遠會跑贏債券，特別是債市目前正面對加息周期，較保守投資者可用股債基金組合以降低風險。讀者要衡量自己風險取向和承受能力，挑選符合個人投資目標的基金類別，從中再挑選表現長期跑贏指標的基金，如沒時間作資料搜尋和分析，可借助獨立理財顧問的專業意見。
免責聲明：所提供資料僅供參考之用，並不構成投資建議及邀約，筆者已盡力確保所提供資料乃屬準確及可靠，但對其準確性及可靠性概不作出任何保證，亦毋須就由於任何不確或遺漏而導致之損失或損害負責。投資涉及風險，基金價格可升亦可跌，過往業績並不代表將來表現。
聯絡電郵 : [email protected]
黃培芬
