在經過顯著調整後，環球股市重新回穩，市場對於美國與其他國家出現貿易戰的風險降溫，再加上美國及北韓願意舉行高層會面，地緣政局也得以緩和，有利股市表現向好。其中，我們認為日本股市值得增持。
日本股市的估值目前合理，相較歐美股市吸引，企業盈利預期在2018年會保持穩固。在宏觀經濟方面，最近的數據顯示，日本的生產在第三季錄得2.5%的增長，不單較預期為高，而且是連續7季取得正增長，情況讓人鼓舞。另外，核心通脹按年有增長，但仍遠較日本央行定下的2%通脹目標為低，趨勢的發展動力正面。由於商業活動在過去一段時間受到低利率支持，通脹保持增長反映經濟回暖，可是未到央行要關注水平，貨幣政策有維持寬鬆的空間，對股市表現屬有利。
投資需要着重未來發展
然而，在選擇投資對象時依然需要審慎，應辨別能夠於未來5至10年保持增長的企業投資，避免受到短期波動及行業輪動影響。因為我們相信着重長遠的趨勢及廣泛的行業推動力可獲得回報，而且市場均值回歸的慣性已不再像過往般確定，特別是科技對傳統經濟供求模式、勞動力及消費等方面產生了轉變。
另外，不論公司過去表現如何強勁，或定價能力有多高，面對極具創新力的新星，很多優勢也可能逐步被蠶食。目前處於前列的競爭者難以保證其地位不會受動搖。要保持競爭力，公司需要再投資，並保持謙虛的心以迎接新機遇及挑戰。我們今日認為「優質」的，未來可能已不再重要，甚至可能變為危險。
現時的商業環境不斷存在對過往慣例的破壞及創新，所以向前瞻較往後望更顯重要，並且應投資於不受宏觀因素影響的新領域及產品。此外，公司管理層仍然需要有高質素，商業網絡強勁，財務亦需要穩健。
自動化需求持續上升
在投資方面，我們看好一家電子商貿平台，該平台能夠擁有很高的直接流量，而不需要借助搜尋引擎為助力。雖然，公司股價在去年已錄得很大的升幅，可是由於預期未來5至10年的收入增長仍然強勁，所以目前估值依然吸引。
另外，自動化行業前景也值得看高一線。受惠於多個地區及工業的資本開支上升，我們相信自動化的增長是屬於結構性趨勢，這些企業是站在創新趨勢的前端。有兩家專注於自動化的企業銷售都有可觀增長，營運利潤也很高。由於資本開支周期預期在2018年會持續，相信利好的營收走勢將可持續。
總括而言，環球股市的波動性相信會持續，但日本企業盈利維持向好，日股前景正面。在選擇股份方面，應着重有創新能力，而且長期可保持增長的企業。
譚家駿
