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2017年7月14日

李庭豐 外匯

加國如期加息 加元勢如破竹

加拿大央行於香港時間星期三晚一如市場預期加息四分一厘,將隔夜借貸利率提升至0.75厘。今次加息亦是七國集團之中,最先跟隨美國進行緊縮政策的國家。

早前,央行行長波洛茲以及其他委員均表示,加拿大的整體經濟情況正逐步好轉,他更明確指出,2015年的上半年及下半年分別各減息一次至0.5%的極低水平的做法成效顯著,正好抵消了油價從2014年中至2015年底大幅下跌逾59%所帶來的衝擊。

盡快加息免致金融危機

會後聲明中,波洛茲指,於過去一年半加拿大的經濟增長出現明顯改善,由2015年10月份的下跌0.1%逐步改善至今年4月份的3.3%增長。經濟增長效果明顯,央行有信心過剩的產能會持續被消化,但由於經濟增速加快,驅使房地產價格上升至無法承受的水平,若不採取任何行動,加拿大最終有可能再次陷入金融危機之中,因此有需要盡快加息。

就全球十分關注的通脹問題,央行只是輕輕帶過,指出近月通脹表現的確有所回落,而增長的幅度更是自去年11月以來最低【圖1】,然而他們相信通脹回落只屬暫時性,並指出通脹會於2018年中期回升至2%水平。

市場關注兩個後續問題

於星期三晚加息之後,市場預期加國央行仍有機會於年底前再一次加息。波洛茲於會後聲明中的措詞比較溫和,指出「加息並沒有既定的路線,並將依從未來的數據表現以作決定」。事實上,有關措詞相信大家已經十分熟悉,並無任何新意,因為美國聯儲局主席耶倫於過往兩年曾多次用同一措詞向傳媒解釋未來的加息方向。市場早已預期加國央行有機會加息,而後續市場最關心的兩件事──未來加息的最終目標水平,及央行如何平衡當預期加拿大加息而引致加元升值對經濟增長所產生的負面影響,該行卻未有任何解說。

加息後,美元兌加元大幅下跌近2%至接近去年6月低位即1.2681水平【圖2】。趨勢上加元的表現可以用勢如破竹來形容,過去3個月,加元的累積升幅逾8%。技術上,美元兌加元於6月已經確認跌破由5月開始的下降軌,並於隨後時間延展跌浪。

密切注視下周通脹數據

受加息消息帶動,星期三晚美元兌加元更再次下破由6月底展開的下降軌底部,現階段美元兌加元的支持位於去年6月份最低位即1.2655水平,而主要支持位則是去年5月低位即1.2461水平。近期加元的強勢能否延續,相信將取決於下星期五公布的6月份通脹數據。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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