上周聯儲局加息25點子,並透露縮減資產負債表細節。我們認為,於通脹疲弱的情況下加息,有機會令市場對通脹預期維持低企、孳息率曲線可能轉趨平坦、以及國債孳息率偏軟,所以加息未必對美元有利。
以2004年6月為例,聯儲局開始為期兩年的加息周期。但期間美國10年期國債孳息率橫行,甚至下跌,而美元亦呈跌勢。所以,根據花旗分析員最新外滙走勢預測,短線美元或偏軟,未來0至3個月,美滙指數可能只徘徊於97.55水平。
較長線而言,若美元要突破現時的整固格局,特朗普政府需要有明確證據顯示,會推出稅務改革政策。我們預期,今年底美國總統特朗普,或可推出稅務改革,可望對債息帶來提升作用。料未來6至12個月,美元或仍有2%至3%升值空間。
澳元方面,隨着澳洲經濟仍有下行風險,澳洲央行或保持中性的政策取態,料澳元可能保持區間上落。未來0至3個月預測為0.76,6至12個月預測為0.75。紐元方面,紐西蘭央行或保持中性至鴿派的政策取態,料紐元或保持區間上落。未來0至3個月預測為0.72,6至12個月預測為0.73。
日圓方面,隨着美國縮減資產負債表,特朗普或推出稅務改革,料美債孳息率回升,可能利淡日圓。美元兌日圓的未來0至3個月預測為112,6至12個月預測為114。