上周聯儲局加息25點子，並透露縮減資產負債表細節。我們認為，於通脹疲弱的情況下加息，有機會令市場對通脹預期維持低企、孳息率曲線可能轉趨平坦、以及國債孳息率偏軟，所以加息未必對美元有利。
以2004年6月為例，聯儲局開始為期兩年的加息周期。但期間美國10年期國債孳息率橫行，甚至下跌，而美元亦呈跌勢。所以，根據花旗分析員最新外滙走勢預測，短線美元或偏軟，未來0至3個月，美滙指數可能只徘徊於97.55水平。
較長線而言，若美元要突破現時的整固格局，特朗普政府需要有明確證據顯示，會推出稅務改革政策。我們預期，今年底美國總統特朗普，或可推出稅務改革，可望對債息帶來提升作用。料未來6至12個月，美元或仍有2%至3%升值空間。
澳元方面，隨着澳洲經濟仍有下行風險，澳洲央行或保持中性的政策取態，料澳元可能保持區間上落。未來0至3個月預測為0.76，6至12個月預測為0.75。紐元方面，紐西蘭央行或保持中性至鴿派的政策取態，料紐元或保持區間上落。未來0至3個月預測為0.72，6至12個月預測為0.73。
日圓方面，隨着美國縮減資產負債表，特朗普或推出稅務改革，料美債孳息率回升，可能利淡日圓。美元兌日圓的未來0至3個月預測為112，6至12個月預測為114。
黃栢寧
