環球局勢不明朗，不少機構投資者如退休金投資，都會採取分散的投資策略，尤其在股票資產類別，對於追求收益的投資者，仍然偏好債券，尤其是過去數年歐洲央行的超寬鬆貨幣政策下，投資歐洲債券為投資者帶來不錯的回報。
不過，現時不少歐洲國家的利率水平已跌至負數，令機構投資者更難達到預期的投資目標，因此不少投資者需要調整策略性資產配置（Strategic Asset Allocation），例如增加新興市場債券、高息債券等歐羅以外的環球資產，以提高風險水平來換取較佳回報。由於歐羅區利率下跌，相較歐羅區的政府債券及企業債券，環球其他地區可找到較高的債券孳息，為尋求收益的投資部署提供更多選擇。
環球債券選擇更廣
目前歐羅債券佔環球債券市場少於四分一。自1999年起，環球債券市場中表現最佳及最差的平均年息差達30%，而歐羅計價債券的則只有3%，反映環球債券的投資選擇，提供機會賺取更佳的回報潛力。
此外，環球債券涵蓋能提供額外回報的投資擇選。例如受惠人口增長及中產抬頭，新興市場是現時最具潛力的資產類別之一，透過投資新興市場債券，投資者可捕捉當地貨幣及債券所帶來的潛在額外回報。龐大的環球高息債券，可提供廣泛的行業及收益率選擇，讓投資者可配合宏觀經濟趨勢等因素，加強投資組合的表現。
除投資機會外，環球債券具不俗的分散風險作用。過去環球債券與股市的表現呈反向走勢，2000年起歐洲股市共有37個季度錄跌市，期間環球債券大部分錄正回報，有助抵禦股票下跌的損失，有助分散組合風險。
值得留意的是，貨幣走勢對環球債券的總回報有重要影響，由於滙價變化可以是數年計的周期，也可以在瞬間急劇變化，所以滙價變動有時會為債券帶來額外回報，但亦有機會抵消債券的變幅。換言之，貨幣升值可作為額外的獲利機會，但亦代表回報的波幅相應提高。
作策略性貨幣對沖
雖然環球債券可能提供較佳的潛在孳息率，但有關投資的最終回報能否跑贏歐羅債，應留意三方面的因素：一是貨幣對沖，對於歐羅債券主導的組合宜進行貨幣對沖，盡管現時歐羅利息便宜，作貨幣對沖會令投資者回報有所影響，卻可作為策略性資產配置的一部分。
債券組合在面對不同的環境下，可作不同比重的貨幣對沖，視乎投資者的負債情況、環球債券於整體投資策略中的角色及本地貨幣的長期預測走勢等因素。
二是其他貨幣國的利率變化，雖然近幾年各國的貨幣政策愈趨一致，不過美元、英鎊、歐羅市場的利率也有機會走勢分歧，讓投資者可從中獲利，所以環球債券的投資者要對各國利率走向敏感。
三是各國的信貸息差走勢，企業債券的表現除受當地息口政策影響，也受信貸息差的變化影響。正如分散投資不同利率環境可降低個別地區利率變化帶來的風險，投資於環球、企業、高息等各個債券領域有助分散風險，建立更多元化的投資組合。
潘裕翰
