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2016年8月13日

林冠良 MPF

從天皇退位東京奧運尋日股契機

巴西里約的奧運會正進行得如火如荼,每日都有金牌得主產生,也有屢創世界紀錄的消息,還有各式各樣的花邊新聞和人物,例如是菲比斯身上的神秘紅圈圈和那用了「洪荒之力」的「表情包」傅園慧的爽朗個性。這些趣事都沖淡了一些在大會安排上的不專業(例如是錯體國旗、問題裁決、綠色池水等等),和一些運動員沒有體育精神的抹黑或投訴策略所造成的不滿氣氛。

眼前的比賽都吸引了世界目光,相信在今屆奧運閉幕儀式之前,都沒有幾人會想起4年後的日本東京奧運會。正如投資者的目光集中在近期的股市波動上,而不是4年後的市況。由現在到2020年的東京奧運會,4年多這麼長,單是宏觀的變數已很繁多複雜,應該沒有分析師可以指出4年後日本的境況如何。但以下幾項新聞卻吸引了筆者直覺上的一些想法。

刺激經濟措施效果成疑

首先是被評為「雷聲大雨點小」的28萬億日圓刺激經濟措施的細節出台後,市場對其效用成疑,也沒有清晰的推行時間,會否成為每年財政預算的補充方案而起不到作用。加上首相安倍晉三的三支箭政策未能實現預期目標,日圓雖然曾一度貶值,但在未達到促進出口的效果前又出現升值的勢頭。還有日本高達1050萬億日圓的國債,政府長期負債超過GDP兩倍多,而淨負債佔GDP比例也達150%,另外人口老化問題仍未有方法解決等等,都是不利日本經濟發展的長期因素。

天皇退位與東京奧運

雖然日本的天皇是名義上的元首,實質的國家管理全部由首相及其內閣處理,但日本民眾上下對天皇的尊敬是首相無法代替的。今次的有意讓位所引起的爭議主要是在日本的歷史中,往往以國君讓位作為干預藩主執政的手段。明仁天皇以健康和年齡理由,表示要在生前讓位,會否令社會信服這不是不滿安倍和右翼政權勢力的一項投訴呢?這裏局外人很難分曉。但無論如何,如果新天皇就職,相信民眾都希望社會有一片繁華昇平的氣氛,而日本政府、企業或民眾都不會願意看着新的日本天皇在經濟衰退蕭條之下登基。

天皇讓位可能在一兩年內進行,隨後的會是2020年的東京奧運會。雖然據以往經驗,奧運經濟未必對主辦國帶來豐厚利潤,但2020年的東京奧運會,卻是日本的一個重大契機促進旅遊、消費、房產和基建收入,加上年前安倍表示希望加入機械人競技比賽,目的除了顯示日本是機械人強國外,還可加強日本機械人產業的規模技術的投資和發展,鞏固產業優勢。對第二次舉辦奧運的日本,帶來不單只是經濟效益,還會為悲觀的情緒帶來清新空氣和提振民族優越感。

所以筆者估計,日本政府和大企業都會配合,有可能在未來幾年重拳刺激經濟的措施會陸續出場,為天皇沖喜。

吼日股基金要分散風險

強積金的日股基金只有4隻,據Morningstar的資料顯示,年初至今、1年及3年的回報分別為友邦日本股票基金(1.44%,-3.56%,3.02%)、宏利MPF日本股票基金(-3.08%,-7.88%,5.59%)、東亞日本股票基金(-7.08%,- 15.22%,2.09%)和中銀保誠日本股票基金(- 9.54%,-16.06%,0.1%)。這4隻基金的3年年度化回報都是正數,但是1年回報和年初至今回報卻強差人意。然而,單看刺激經濟措施、天皇讓位、東京奧運等契機,應會對中線的日本經濟有所幫助,但始終世界局勢風雲動盪,要投資日股基金也不應把全部供款押下,宜分散投資、分散風險。

林冠良

特許財富管理師

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