「性」一詞過去鮮會在投資展望中出現，我曾觸及政治和宗教等禁忌話題，但卻從未談「性」，這次可謂破例了。事實上，我學習性知識的經歷大概與大家差不多。14歲那年，媽媽問我知不知道小貓從哪裏來，我答「寵物店」，她便沒有追問下去或再深入解釋，相信媽媽早已認定我無藥可救。
身為人父後，我發誓不會對孩子重施故技，結果我從沒有與較年長的Jeff和Jennifer 討論有關性的話題。他們現已年過40，幸好沒有受我的封建思維影響。然而，踏入九十年代，由於社會開放，家長必須從小向孩子灌輸性知識。因此，當Nick 於1988年出生時，我和Sue深知必須在他取得駕駛執照及我們領取社會保障前，向他解釋他的「身世」。Nick當然並非領養回來，而是加州首批試管嬰兒，令他更加獨特（至少對我們而言），我們認為他也有權知道真相。以性教育而言，Nick很受教，在8、9歲時，某天他突然問起「嬰兒從何而來」，於是我們詳細地給他解釋他的誕生過程──醫生從爸爸和媽媽的體內抽取精子和卵子，然後在試管中混合，便形成嬰兒。他對故事似乎頗為受落，我們亦能避免長篇大論解釋男女之別。
不過，數年後Nick 看到「Victoria’s Secret」的傳單時，我們便遇上最大的難題。Sue通常會盡快扔掉傳單，但這次卻被Nick捷足先登，他不但對那些平庸的模特兒極感興趣，也對品牌的名字充滿好奇。他問：「爸爸，Victoria’s Secret 是什麼？」我腦中立刻浮現兩個問題，究竟他想問Victoria’s Secret這個品牌是什麼，還是想問Victoria的秘密是什麼？如為前者，相信他只是對傳單好奇；若為後者，便涉及我一直避而不談的話題。我答道：「不太清楚。」然後拿走他手上的傳單，如Sue一樣的把它掉進垃圾桶，並企圖轉移話題：「你知道小貓從哪裏來嗎？」他答：「寵物店。」我不禁舒一口氣，一方面為他的正常反應感到欣慰，另一方面亦很滿意自己在如此敏感的九十年代履行了父母的責任。
現今的經濟及金融市場也有同樣重要的問題，我整理出其中幾條，希望藉此說明現況，亦避免像解答「小貓來自寵物店」或「Victoria’s Secret 是什麼」時那樣含糊。問題如下：
1）以信貸為本的金融體系何時會崩潰／瓦解？
當可投資資產風險過高，而回報過低時，金融體系便岌岌可危。雖然危機尚未出現，但低／負回報信貸正逐漸被換成概念上及實際上的黃金或現金。屆時體系將會去除一切槓桿，以現金為核心，黃金等實物資產則作為較高風險的外部資產，而且更加可取。央行能創造銀行儲備，但若風險過高而回報過低，銀行未必願意提供貸款。若情況持續，不斷創造信貸的策略便無法在零息環境中發揮作用。
（二之一）
格羅斯
