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2016年7月13日

富達國際 基金

富達國際: 波動市下 揀派息股以安全為先

上月英國脫歐公投結果衝擊全球經濟,我預期短期市況將持續不明朗,而對企業的未來投資決策及消費者信心的影響將逐步浮現。一般來說,具強勁現金流的派息股防守性較強,可以在跌市中支持投資組合的表現。

英國及歐洲公司業務跨國性

投資市場對公投結果初步的反應顯著,歐美股市應聲下挫,不過具防守性和跨國性投資的企業,相對跑贏大市。

一般來說,基金組合的地區分布只說明了投資的公司的上市地點,投資者更需要了解的是基金所投資的公司的盈利地區分布,即在英國上市的企業,有多少收入來自英國。以富時100指數的成分股為例,當中只有28%的企業總收入來自英國;另外,摩根士丹利歐洲指數的股票中,只有12%的收入來自英國,可見有不少在英國及歐洲上市的企業的業務都擁有跨國特性,受英國脫歐的影響不大。

政治風險溢價見上升

脫歐除在英國引起震盪外,連歐洲也遭受波及。西班牙於上月26日重新舉行國會大選,當地的公用股在24日率先下跌,雖然選舉結果最終被視為對市場有利,西班牙股票的股價亦已反彈回升,但是這事件反映政治風險溢價已上升。

減持歐洲英國金融股

行業方面,是次脫歐結果對金融股的打擊最為嚴重。我不看好英國或歐洲銀行的前景,對相關股票持減持看法。然而,我認為歐洲的保險和再保險公司有投資機會,因為這些再保險公司的收入是以美元為貨幣單位,相對地有一定的抗跌力,對其資產負債表中的資產價格影響,會從股價反映出來。

歐洲股息率高於孳息

歐洲股市預期股息率達4%,相對於債券,超過70%的歐洲企業現時股息率大於其債券孳息率,而且歐洲有不少擁有強健經營連鎖品牌的企業,相信可受渴望收益的投資者追捧。

現時投資的避險情緒為主動型投資者提供入市的機會,買進想要長期持有的股票。不過投資者要堅守以基本因素選股的投資理念,選擇業務具長期發展潛力、盈利可持續增長,而且估值合理的股票,決不要因市場波動而作短期的策略部署和決定。

 

作者為富達國際環球股票收益基金經理Daniel Roberts

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