中港股市表現反覆，反觀不少東南亞國家的股票市場卻表現不俗，如泰國、印尼及台灣等股市年初至今均錄得正回報。大中華區當中，台灣股市表現最好，年初至今錄得3.9%回報，分別跑贏恒生指數及上證指數12.6%及21.9%。東南亞各股票市場表現優勝，證明了分散投資、風險對穩定投資回報的重要性，意味着香港股民除了中港股市外，亦可以放遠目光，留意其他市場。
市場憧憬台灣減息
台灣股市做好有兩個原因，其一是市場憧憬台灣將於3月24日的議息會議上減息。台灣銀行同業隔夜拆息的過往走勢非常貼近貼現率【圖】，而台灣央行近日主動引導隔夜拆借利率走低，似乎正向市場發出強烈減息訊息。其實自去年9月底以來，央行已經兩度減息，每次下調幅度為0.125%，目前央行息率為1.625%。野村證券甚至預期2016年台灣將減四次息，每次0.125%，直至息率觸及1.125%水平。台灣經濟低迷，是央行持續降息的主因。當地核心通脹率（扣除生果、蔬菜及能源）按年只升0.8%，而出口繼1月份按年減少12.9%後，2月亦按年縮減11.8%，令人失望。若央行落實減息，將有望鼓勵銀行放貸，促使企業增加投資，從而刺激經濟、提振通脹率。同時，減息措施亦可降低新台幣滙率，增加台灣出口競爭力，對抗正在施行負利率政策的出口大國日本。
政權移交利好台股
第二個利好台股表現的原因是政權移交。馬英九2008年參選總統時曾承諾的633政綱（平均每年經濟增長6%、失業率降至3%以下、2016年平均國民收入達3萬美元）未能實現，在其任內，台灣國民生產總值（GDP）平均每年只升2.8%，失業率現為3.7%，人均GDP只達27350美元。馬英九班子在經濟政策上乏善可陳，令台灣民眾非常失望，而大選結果亦反映了國民黨不得民心，民眾期待蔡英文在5月上場後，將會大幅改變現行政策扭轉經濟困局。
台ETF市場發展蓬勃
如果預計未來一年台灣將會減息，看好台股前景，投資台股ETF是不錯的選擇。現時香港有5隻投資台股的ETF上市。台灣本地的ETF市場發展亦開始蓬勃，現有39隻ETF於台灣交易所上市，當中有12隻屬於槓桿及反向型投資產品，為投資者提供進入台灣、中國、香港、日本及美國股市的短線投資工具。台灣自2014年9月推出槓桿及反向型投資產品後，當地ETF市場的成交大幅提升。台灣ETF的每天平均成交於2014年9月只有27億台幣，及至2016年2月已上升2.9倍至76億台幣。而在眾多台灣ETF中，每日平均交易額位列頭三名的ETF均屬於槓桿及反向型產品，分別為滬深300單日2倍槓桿ETF、上證180單日2倍槓桿ETF，及台灣50單日反向1倍ETF，可見市場對槓桿及反向型投資產品的需求殷切。
香港監管機構於農曆新年前就槓桿及反向型投資產品發出指引，相信未來一年香港將會陸續有槓桿及反向型投資產品推出市場。此等產品不但能為投資者對沖風險，亦可為香港ETF市場帶來新氣象，有望扭轉香港ETF市場交投過度集中於少數ETF的局面。
圖：台灣銀行同業隔夜拆息及貼現率
資料來源：彭博，野村證券
葉浩文
