展望2016年，我們將密切監測多個關鍵領域，包括亞洲各國銀行不良貸款，以及中國的服務業。我們對亞洲整體銀行業的前景維持相對謹慎的態度，但認為中國服務業仍然會是2016年及其後的經濟增長來源支柱之一。整體而言，我們相信亞洲市場已就緒，企業準備從該區的長期增長前景中分一杯羮，故有大量具有吸引力的投資機會。
銀行不良貸款或上升
自2009年以來，全球多國相繼推行量化寬鬆政策（QE），為區內帶來充裕的流動資金，就算區內企業資產負債狀況欠佳，亦可透過續期負債，再融資債務，因此，大部分亞洲國家的不良貸款在過去數年均處於低位。但是，自美國在2013年開始減少買債，並在去年12月決定實行2007年8月以來首次加息，貸款增長便逐步放緩，全球流動資金萎縮，可能使部分亞洲企業的經營環境迎來挑戰，導致不良貸款增加。雖然銀行業的估值遠低於區內指數的估值，但是我們對亞洲該類別的前景維持相對謹慎的態度，因預期在未來12至18個月，不良貸款撥備會上升，拖累盈利表現。因此，投資者不妨在其他環節尋找投資機遇，而中國服務業的潛力實在不容忽視。
中國服務業推動增長
展望未來，服務業將是中國經濟的「心臟」。國家統計局估計，於2012至2014年，服務業的職位增加3600萬個。服務業的技術要求高於製造業，應會為家庭帶來較多的增值收入。中國國內生產總值的細分增長數據顯示，第三產業是推動2015年增長的主要因素，在2015年首三個季度錄得按年增長8.4%，而製造業為5.9%。由於服務業堅實，因此，在中國的經濟轉型期間，中國的零售、汽車銷售與海外旅遊支出穩定，可見國內消費者仍可以保持消費支出。由於中國服務業為推動2015年經濟增長的主要因素，我們相信中國服務業仍然會是2016年及其後的增長來源之一。
支持政策料繼續出台
令人鼓舞的是亞洲大部分國家的財政仍然相對穩健。區內國家的政府雖然仍加強公共基礎設施的投資，我們認為亞洲大部分國家的政府有充裕的實力，在2016年提供更多的財政刺激措施。
此外，亞洲仍有空間進一步放寬貨幣政策。目前發達國家的利率水平為零至負值，故正實施或準備延長量化寬鬆政策，而亞洲國家（日本除外）利率仍遠高於3%，尤其以印度、中國和印尼的利率水平最高。
由至今的財政和貨幣寬鬆政策成效來看，有跡象顯示消費者支出和住房投資等領域已開始靠穩。2015年11月，受中國去年物業市場大幅回落和經濟增長所帶動，亞洲（日本除外）物業銷售增長連續4個月錄得正值水平。這些事態發展確實令人十分鼓舞，而進一步的支持政策可望確保這種利好趨勢延續至2016年。
李偉賢
