國際油價持續下跌，增加消費者的可消費開支，歐羅偏弱亦有助提高歐資企業的競爭力，而債務成本下降、貸款及流動性增加，也對歐洲經濟有一定支持作用。
振興措施漸見效
近期市場對新興市場的增長減速憂慮加深，特別是對於中國經濟前景。但我相信，隨着中國政府繼續增加開支，加上息口預期向下，將有效推動經濟增長及刺激本土需求。我們已經開始看到政府的振興經濟措施成效逐步顯現，例如內地房地產市場經歷多次減息及放寬按揭息率等政策後，銷售情況明顯改善，汽車銷情也因政策支持而大幅反彈。
我們不能否認中國在結構性轉型中面臨一系列挑戰，但政府措施的成果預期會慢慢出現，有效推動經濟穩定增長。另外，發達國家的經濟數據仍然令人振奮，特別是歐洲的勞工數據及薪酬增長數字。美國方面，我們也看到就業市場相關的數據出現持續改善跡象，而消費者信心及消費開支也不斷向上。
看好能源類股票
行業配置方面，我繼續看好能源類股票。現時能源產量未有大幅超越需求，兩者的水平實際上相若，但美國鑽油台及產能增幅卻急速下降，更重要是隨着油價下滑，需求已開始重拾增長。從供求這個互動的基本因素來看，我預期原油市場很快便會恢復平衡。不過，現時市場對原油市場的看法仍然悲觀，導致原油相關股份的估值處於歷史低位，部分股份的風險回報率確實相當吸引，故投資者要小心選擇。
值得留意的是，雖然我看好能源行業，但整體大宗商品的評級卻只屬於中性，出現這兩種評級的原因，源於我對一般商品及能源價格走勢看法迥異。從鐵礦石或其他金屬商品身上，我找不到像能源類產品般的逐步恢復平衡的理據，而且這些商品的價格尚未像能源價格般便宜。整體來看，在配置資產時，投資者要綜合地考慮宏觀經濟因素，同時揀選那些能夠持續帶來回報的股份。
明年歐美經濟續向好
邁向2016年，美國及歐洲經濟繼續欣欣向榮，中國等新興市場亦逐漸呈現好轉跡象，因此我認為投資者最重要的依然是在那些估值吸引的優質股中，揀選最佳的俵俵者。我相信只要成功選取合理估值的優質股，長線就能在充滿挑戰性的金融及經濟環境下，為投資者帶來穩定及理想的回報。
作者為富達國際基金經理Matt Siddle
富達國際
