踏入12月份，傳統上基金經理都會從第三個星期開始陸續展開年終假期，因此市場都會趕着在假期前公布大部分重要數據，而這便造就了一個超級繁忙的一個星期，而市場普遍最關注近期的兩件事件。
入籃後人幣資本約309億美元
首先是國際貨幣基金組織（IMF）於星期二清晨（香港時間）宣布，確認人民幣將會被納入為特別提款權（SDR）一籃子貨幣之中，而正式生效日期為明年10月1日，而且比例將會較日圓及英鎊為多。如【表】中顯示，SDR籃子的最新權重將調整為美元佔41.73%，歐羅為30.93%，人民幣為10.92%，日圓為8.33%和英鎊的8.09%。
事實上，SDR並非一種貨幣，而是IMF用於補充成員國儲備的國際儲備資產。SDR可在成員國之間互換，或者IMF可指定擁有強大外滙儲備的成員國，向外滙儲備不足的成員國購買SDR。SDR是一籃子貨幣組合，其組成每5年重審一次。而現時流通的SDR比例大約為2830億美元等值，若然推行新比例後，人民幣資本只會佔約309億美元，即大約為1990億離岸人民幣等值，亦只是10月份本港離岸人民幣資金池的1.875倍。
雖然市場上一直都期待這個消息的發布，但由於規模相對較少，因此普遍認為理論意義遠高於實際影響。而消息公布之後，美元兌離岸人民幣的價格卻未有出現太大波動，惟星期二早上人民銀行公布的美元兌人民幣中間價，卻訂為8月28日以來的新低水平。市場上仍然有分析指，人民幣的滙價未來仍然有貶值空間，但相信中國政府於推出更多金融改革的同時，亦有能力令到人民幣滙價處於穩定的水平。
歐央行加大量寬機會甚高
另一方面，市場正密切期待星期四晚上（香港時間）歐洲央行將會公布12月份的議息會議結果。歐盟委員會於11月下旬公布10月份的議息會議紀錄指，雖然量化寬鬆政策正在發揮其效用，但由於各國之間推行的金融改革措施未見成效，而且歐洲央行的投資計劃缺乏動力，未能有效大幅刺激經濟，因此預期今年再次失落達到2%通脹目標的可能性再次增加，而最新公布的10月份消費物價指數就繼續維持於只是按年上升0.1%水平【圖】。
會議紀錄顯示，歐洲央行委員會內部曾經進行討論各種挽救歐洲經濟的措施及方案。而歐洲央行行長德拉吉更聲言，他們將會盡一切努力以達致通脹目標，德拉吉的言論對市場發送了再加推刺激經濟措施的強烈訊號。市場因而開始猜測，央行很大程度上有機會再加推量化寬鬆措施甚至減存款利率。
央行政策背馳不利歐羅後市
而根據兩個主要傳媒機構彭博及路透社於11月底的調查顯示，有接近八成的受訪者認為，歐洲央行將會於12月份分別下調存款利率10個基點至只有-0.3%，以及延長現有的量化寬鬆至2016年9月以後。另外，彭博調查指，有三分之二受訪者認為歐洲央行可能會加大現時每月買債600億的歐羅資產上限，市場預期規模有機會達到700億歐羅以上。當然最終的結果要等到本星期四晚歐洲央行公布時才會知道，但德拉吉的言論顯露了歐洲央行希望刺激通脹的決心。
但如果12月份歐洲央行落實加大量化寬鬆措施，同時美國又確認加息，相信歐羅的滙價有機會再次受到衝擊。而上星期有資料顯示，部分對沖基金已經開始買入美元及沽出歐羅的行動，明顯是為了應對歐洲央行以及美國聯儲局未來金融政策變化的部署。而部分投資者更因此而推算，若然趨勢持續，歐羅兌美元的滙價將不能排除有機會於未來出現更大幅度的波動，甚至可能會再次挑戰13年半以來的低位。
李庭豐
