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2015年12月2日

馬磊 基金

馬磊: 中國消費股的「黃金時代」

「十三五」規劃建議在五中全會上正式通過,原則上是在「十二五」規劃的基礎上繼續推進,促進中國經濟向消費及服務業轉型,令財富分配上更加平衡,同時改善社會福利網絡,目標要在2020年將國家發展成一個小康社會。

更多改革方案刺激本土消費

我認為,中國政府致力在未來5年打造一個優質、持續及高效率的社會,預期未來會有更多改革方案推出,特別是那些可以刺激本土消費意欲的政策,相信一系列的改革方案可以提升企業的生產力,同時助經濟從固定投資主導,變成消費主導。

為了應付人口老化帶來的壓力,刺激本土消費,中國政府更結束35年來的一孩政策,全面開放二孩。過去中國曾多次放寬一孩政策的限制,最近一次是2013年11月推出的單獨二胎政策,即夫婦中若有一個是獨生,該對夫妻便可以生育兩名小孩。但截至今年7月,1100萬個合資格家庭中,只有150萬個家庭申請生育二孩,數目較市場原先估計的200萬至300萬個家庭為少。單獨二胎政策未如理想,而開放二孩的效果仍有待驗證,但出生率上升肯定有助刺激嬰兒相關消費,嬰兒配方奶粉、尿片、小孩衣履及傢俱,以至教育、醫療等相關行業都會受惠。

退休金機制改革利保險股

除了嬰兒相關股份,我對保險股前景亦充滿信心。隨着退休金機制改革,加上政府致力改善公共福利制度,保險股將會受惠。可是,由於股市疲弱會影響券商及保險公司的投資收入,故即使市場看好退休金機制改革,部分中資券商股及保險股仍然受壓。

科網股也是我喜歡的另一板塊,中央不斷有政策支持傳統行業與互聯網結合,相信會繼續推動大型科網股的增長。不過,科網股今年來表現持續強勢,所以短期很容易成為波動市中被減持套現的對象。

汽車銷售數據有改善跡象

中國政府積極提倡美麗中國,因此我對環保行業持正面態度。我相信,太陽能、風能及天然氣等新能源,以及垃圾、污水處理相關的環保設施,都會是未來受惠的行業。此外,近期中國的汽車銷售數據有改善跡象,加上庫存減少,行業有被過度拋售的情況。電訊業重組有助提升行業的市場價值,為電訊股帶來估值上升的空間。

「十三五」規劃主要方向是將經濟轉型,消費及服務業將是中國經濟未來的增長引擎,中長線甚至會取代傳統的固定投資及製造業,成為社會最主要的行業,投資者可透過由下而上的選股策略,發掘長遠潛力濃厚的優質消費相關股票。

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