熱門:

2015年11月11日

曾德明 基金

曾德明: 十三五規劃的投資亮點

中共第十八屆五中全會於10月底結束,中央政府為中國未來5年經濟發展定調。在十三五規劃當中最引人注目的政策之一為全面二孩開放,即實施一對夫婦可生育兩個孩子。

2013年,內地政府實施「單獨二孩」政策,如果夫婦都是獨生子女,可以生兩個小孩;在全面推行「二孩政策」後,有分析估計,將利好多個消費板塊,包括嬰童生活、教育、娛樂等。按預計每年內地新增200萬至300萬新生兒、每個新生兒年均消費支出1.6萬人民幣計算,相比「一孩政策」,每年新增的嬰童消費額達300億元至500億元人民幣。

中長期看,二孩政策對中國未來經濟轉型有重要作用。中國的「人口紅利」已消失,以及人口老化正加速。2000年內地第5次人口普查數據顯示,60歲以上人口佔10.2%,65歲以上人口佔6.9%,按照聯合國的新老標準,中國已進入老齡化社會。若人口老化持續,勞動人口短缺帶來薪金成本上升,將不利於經濟結構轉型,特別是內地在消費服務業及工業升級轉型時,需要更多的年輕、受教育程度高的勞動力。因此全面放開二孩將有效提振生育率,有助減慢內地人口老化的速度。

消費及醫藥板塊有望受惠

十三五規劃中亦有提及要深化醫藥衛生體制改革,並要理順藥品價格等。市場亦預期隨着人口老化的問題日益嚴峻,扶持醫療、養老產業發展會成為十三五規劃另一焦點之一,在國策支持下,醫藥股將會是個長線的投資主題。在二孩開放等新政策帶動下,消費及醫藥等板塊有望受惠。

五中全會提及「到2020年全面建成小康社會」、「十三五時期是全面建成小康社會決勝階段」。國家主席習近平再次強調,到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番,其中貧困戶更要全部摘帽;在透過轉移就業及產業扶持的推行,將可解決數千萬以上人脫貧。

更重要的是,中國經濟模式正從投資帶動,轉往由消費推動,今年首三季消費支出對GDP增長的貢獻達58.4%,為有紀錄以來最高。另外,今年9月內地零售銷售增長按年升10.8%,消費持續增長對消費相關板塊亦有支持。

料推動更多刺激經濟措施

我們預期內地政府將會推動更多刺激經濟的措施,近期例子就有中國人民銀行於10月23日下調一年期存貸利率25個基點及存款準備金率50個基點,人行自2014年11月以來已6度減息150個基點及4次降準備金率共250個基點,減息有助提升貨幣流通速度,紓緩資金外流壓力,因此放寬貨幣及財務等政策或會繼續出現。

內地今年第三季度的經濟增長首次「破七」,國家總理李克強訪問南韓時指出,中國要在2020年達到全面建成小康社會的目標,之後的GDP最少每年要增長6.5%,我們有信心中國可以順利實施穩增長政策,達成今年經濟增長目標。

自7月及8月的股巿調整後,中國股民信心嚴重受挫,到9月份,在負面情緒淡化過後,投資者信心慢慢恢復。內地股市自9月起亦開始反彈,9月至10月底上證綜合指數上調近8%,估計在投資者信心回穩,加上刺激經濟措施的實施,第四季度的投資氣氛相信會繼續好轉。

H股較A股便宜約30%

股巿方面,A股自2800點的低位至今已反彈近20%,惟H股走勢相對較落後,H股的估值與環球股市相比下更加吸引;現時H股較A股便宜約30%,H股有明顯折讓。隨着外圍市況持續改善,H股的價值或會漸浮現。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads