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2015年11月11日

林柏富 宏觀分析

從習馬會看台灣經濟發展

如果你有留意台灣的經濟發展,不難發現台灣主要集中於電子業、科技業及旅遊業,另外,曾經有人說:「只要資通訊產業好,台灣經濟就會好」,而在過去10年該產業亦成為台灣經濟主力。

歐美訂單減少拖累出口

國內生產總值(GDP)是其中一個指標用來衡量國家或地區經濟狀況和發展,在特定的時間內(一個季度或一年),一個區域內的經濟活動中所生產出之全部最終成果(產品和勞務)的市場價值,當中包括私人的消費開支、投資總額,政府開支及淨出口所合計而成。2015年市場對台灣第二季度的經濟增長有所保留,因第二季經濟出現了消費隱憂,出口及投資轉弱的影響,有下行的風險。

習馬會以鞏固兩岸和平、維持台海現狀、不會簽訂任何協議、不會發表聯合聲明為基礎,兩岸經濟唇齒相依,反映中國和台灣在現有關係下可再發展的空間。近來兩岸出口均轉弱,可能歐美庫存調整是經濟下調的主因,看見全球金融市場的動盪加大,使產業訂單可見度降低,伴隨歐美製造業進入正常庫存調整,且去年同期的出口增長較高,相對下第二季出口增長放緩。加上受美元計價的商品價格高基期影響,進口分別衰退9.81%及14.91%。由於過度集中資通訊產業,所以產品訂單的減少,將影響製造業產值和整體的出口向下。所以習馬會加重了兩岸經濟互助的重要性,待明年1月份的台灣總統選舉,台灣民眾可要自己下的一票,投下台灣未來發展的方向。

台灣未來發展由選票決定

中國大陸的國內消費於2014年相對強勁,出乎預料地帶動着經濟增長,而今年的內需仍是由消費所帶動,也是經濟能否再次起動的亮點。而台灣的消費貸款與購屋貸款平均利率微增,可見並未受美國今年有機會加息所影響,但加息幅度有限顯示資金成本並未顯著攀升。整體消費受惠於自去年下半年以來的低通脹環境及就業市場持續改善,4月實質平均、經常性薪資分別增長3.14%及2.22%。實質平均薪資增幅更創下2013年7月以來新高,薪金的上升,令本地居民的內需消費上升,同時帶動當地的經濟。台灣經濟會延續朝着這方向發展,或是台灣民眾會選擇另外方向,這次總統選舉可能是有所提示。

資通訊業最壞情況已過去

全球復甦可有助投資、出口雙反彈。展望未來,歐羅及油價的逐漸回穩有利企業重新聚焦於基本面上。在中、美、歐、日的景氣同步轉強下,全球景氣集體復甦的力度可以有望能減低因貨幣貶值而引申的通縮期的挑戰。相信台灣的電子、資通訊的出口最壞情況已經過去,民間企業對未來的景氣仍然保持樂觀。

金融業亦是值得關注的地方,放寬了對金融機構於海外投資規定,亦允許銀行打進中國市場,但相較於新加坡及香港,台灣的金融業表現不如它們理想,正因如此,台灣的金融業仍存在廣闊的發展空間,亦影響到大中華的整體經濟發展機遇,很值得讀者去留意。

林柏富

元大證券(香港)

執行總監暨資產管理部主管

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