受惠於美聯儲主席耶倫釋出更明確12月加息的指引，刺激近期美債收益率大幅跳漲。其中美國兩年期國庫券收益率觸及4年半最高，股市下跌，投資者對美聯儲12月加息可能性的預期也升至60%以上，表明市場終於認真考慮美聯儲的措辭。而美滙指數曾升穿98關口，並創3個月新高。
美聯儲加息預期升溫
周三耶倫出席國會眾議院金融服務委員會聽證會，表示美國國內經濟以穩健的步伐增長，雖然海外經濟疲弱，但仍不足以阻礙整體經濟復甦表現。不過她指近期美國就業職位增長步伐有所減慢，但認為美國經濟增長和就業市場面對的風險均衡。她表示，聯儲局仍未就加息時機作出決定，但下月加息的機會仍然存在。再加上美國最新公布的私人就業職位和服務業數據理想，導致美國國庫債券價格下跌，其中息口敏感的短期國債跌幅最顯著。美國兩年期國債孳息率創4年半新高，高見0.82%；而10年期國庫券收益率進一步漲至2.26%，也觸及6周以來最高水平。
由於歐洲央行有意在年底前推出更多政策刺激措施，加上耶倫釋出鷹派的言論，令下月啟動加息的機會上升，促使歐羅兌美元一度跌至逾3個月低點1.0843。倘若本周五公布的美國非農就業數據樂觀，將增添聯儲局於下月計劃結束美元資金近乎零成本時代的機會。美聯儲已有約10年時間未曾加息，一旦美國利率開始上調，美元早期在「膝蓋反應」下兌主要貨幣將上漲，並可能引發環球資金的重新配置。目前普遍市場預期，美國10月非農就業職位將增加18萬個，而失業率就維持於5.1%水平。
中國經濟有回穩跡象
然而，隨着近期環球股市大幅反彈，刺激起投資者的風險偏好。與此同時，財新中國10月綜合PMI回升至50附近，暗示隨着中國推出穩增長政策後已發揮效應，也逐漸顯露中國經濟企穩跡象。此外，國家主席習近平表示，內地未來5年經濟增長不應低於6.5%，並預計國內生產總值及人均收入在2020年後應可倍增。這緩解市場對中國經濟持續疲軟的部分擔憂。綜合起來看，中國經濟今後要保持7%左右的增長速度是可能的，但將面臨的不確定性因素也比較多。
澳紐央行息口政策或有異
在美元全線上漲態勢下，大宗商品貨幣也不能避免遭到拋售。即使本周澳洲央行行長對經濟發表樂觀的評論，也無助推動澳元向上的趨勢。據澳洲儲備銀行指出，雖通脹率持續低企，但國內經濟漸顯露復甦跡象，加上當局未有再高調抨擊其滙率水平，這種樂觀看法推動投資者降低對12月放鬆政策的預期。自5月放鬆政策以來，澳洲央行官員對進一步減息表現得不太情願，他們的部分顧慮在於怕債務催生的房價泡沫還會膨脹。儘管鐵礦石等重要的大宗商品價格下跌，但澳洲9月對中國出口較上年同期增長近14%，證明澳洲低成本生產商搶佔市場份額的能力。這意味澳洲央行仍不急於年內作減息的考慮。
相比之下，近日新西蘭元明顯表現較差。主要基於恆天然本周拍賣的乳製品價格進一步下跌，及就業數據疲軟，增強新西蘭央行可能在12月再度減息的預期。路透訪問的14位分析師中有13位都預計，新西蘭央行將在12月10日會議上減息25個基點至2.50%。而未來新西蘭元的滙率水平可能成為當局考慮減息的因素。因此，短期新西蘭元兌美元將現調整期。
黃明發
