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2019年6月12日 艾肯格林(Barry Eichengreen) Project-Syndicate

非常規貨幣政策的非常規思考

發達國家中央銀行的政策利率被困於令人不安的低水平。不僅是現在:愈來愈多的證據顯示,這種尷尬的狀況可能會持續。美國、歐洲和日本的通脹率持續低於官方目標。多年來,衡量符合正常經濟狀況的「自然」利率的指標一直呈下降趨勢。 目前對美國自然利率的估計在2.25厘至2.5厘之間──換句話說,這正是美國聯儲局的政策利率設定的範圍。這意味聯儲局在不偏離通脹目標、不危及經濟增長的情況下,幾乎沒有收緊政策的空間。聯儲局的情況對歐洲央行和日本央行來說更是如此。 這一可行利率的上限意味當下一次經濟衰退來襲時,各國央行幾乎沒有減息的空間。可以肯定的是,央行圈子中某些有創造力的成員已經測試過負利率。但學術研究顯示,負利率 ...

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